晨星：一周基金市场观察

　　⊙Morningstar晨星(中国) 王蕊

　　市场震荡

　　投资者避免浮躁心理

　　投资者购买基金是选择一个放心的基金经理帮自己理财。由于基金可以达到分散化投资、同时降低风险的目的，因此基金的涨跌不如市场波动剧烈，长期投资才可以体现出基金稳健增值的优势。而目前市场上不少投资者的心态过于浮躁，特别是面对市场震荡时，具体体现在基金投资短视行为，如将基金作为短期获取暴利的工具，利用基金低买高卖，或是将大盘与基金净值的表现牢牢绑定，认为大盘上涨，基金净值一定上涨。不仅在净值与市场运行的方向上做预测，还在波动程度上做比较，如大盘涨2%，我的净值为什么只涨1%？

　　点评：有此疑问的投资者，很有必要澄清投资基金的误区。

　　国内股票型和积极配置型基金的主要投向是A股市场，股市单日的涨跌必然会使基金净值波动。投资者应该根据自身的风险承受能力设置合理的回报预期；

　　谁都无法准确预测市场的短期走势，涨跌相伴是市场自然的运行规律。基金也一样，没有净值只涨不跌的基金。购买基金就是选择一个令人放心的、投资管理能力较高的基金经理替自己打理钱财，使我们免去为市场涨跌而忧心忡忡、不安的心态。所以，时时关注短期业绩是基金选购的噪音；

　　基金净值与大盘表现不尽相同。大盘指数代表了市场的综合表现，而基金由于投资风格各有倾向会表现出与大盘不同的特征。基金的业绩主要受资产配置、行业持仓和个股持仓的影响。特别是行业比较集中或个股比较集中的基金，业绩则受重仓股和重配行业影响较多。此外，基金经理调整仓位，更换股票等操作应对大量资金的申购与赎回同样会影响基金的业绩。因此，投资者简单地运用

　　基金投资者教育

　　深入寻常百姓生活

　　目前由基金公司推出的投资者教育活动随着上海28家基金公司联合推出的投资者教育系列活动走入了寻常百姓生活。例如，中欧基金公司日前走进社区，在上海中远两湾城举办了一场基金理财教育普及讲座。此外，东吴、汇添富基金、兴业基金、友邦华泰基金等其他公司的投资者教育也在有条不紊地持续进行。

　　点评：目前，基金公司对投资者教育的重视不断提高，从公司网站、持有人服务等各个方面都进行了准备，并且开始真正走进千家万户进行“义务教育”，以一种更贴心、更主动的“面对面”服务将投资者教育的活动推向高潮。基金公司不仅承担着为百姓理财、提供专家理财服务的责任，还肩负着引导投资者理性投资的社会责任。引导投资者理性投资，是一项长期的系统工作，这也意味着基金的销售不是终点，而是服务的起点。以投资者的利益为出发点，根据投资者的不同需求推介合适的产品，在此基础上，帮助投资者了解资本市场、投资风险等，有助于他们更全面地认识基金。潜移默化中，投资者理性的投资意识更上一层楼，不仅有利于基金公司的长远发展，也有利于基金业的发展道路中少一些波折、多一份平坦。

　　两只中短债基金

　　或将转型

　　昔日基金市场上的创新产品中短债基金，如今却纷纷加入“转型”阵营。7月10日和11日，诺安中短债基金和南方多利中短债基金相继公布转型方案，欲变身为债券型基金，而博时、泰信等基金公司也透露，旗下的中短债基金目前正在积极筹备转型的过程中。

　　点评：晨星认为：中短债基金目前所面临的规模和业绩压力是它们寻求转型的原因。2005年8月24日，国内第一只中短债基金博时稳定价值发起设立，同年下半年和2006年的上半年，国内共成立短债基金6只，其契约规定的共同点是纯债基金、组合平均剩余年限在每个交易日均控制在3年以内(含3年)。此类基金运作以来，债市的清淡表现远远不及股市的红火，特别是2007年上半年，中短期债券也一直处于宏观调控的紧张氛围中盘整走低。这导致中短债基金的业绩乏善可陈，年化回报率与货币市场基金基本持平。规模在业绩的压力下也呈现逐季缩减的态势。在牛市氛围下，短债基金收益率远远低于投资者的预期而被市场渐渐淡化。值得关注的是，两只中短债基金转型方案中都将取消“组合平均剩余年限在每个交易日均控制在3年以内(含3年)”的规定，并规定固定收益投资品种的比例不低于基金资产的80%，其他资产则可用于参与一级市场新股申购，以及持有因可转债转股所形成的股票及股票派发或可分离债产生的权证等资产。这意味着两只基金拟在债券稳定收益的基础上通过积极投资获取较高的收益，风险也相应提高。投资者需密切关注基金转型后的业绩比较基准和费率水平。对于债券型基金，投资回报率对费率水平的敏感性较强。

　　银行系基金

　　首日脱离“母行”发行

　　工银瑞信红利基金首日并未在工银瑞信基金管理公司的母行———工商银行发售，而是在建设银行、招商银行开始发售。这是银行系基金成立以来，首次新基金发行未在“母行”代销。

　　点评：根据工银瑞信基金的份额发售公告，该基金通过直销机构和各代销机构网点公开发售，其中代销机构中国工商银行股份有限公司开始代销该基金的时间将由基金管理人另行公告。因此，在工银瑞信发行的首日，投资者并未看到工商银行代销的身影。目前，在基金的代销渠道中，银行相比券商和基金公司的直销中心网点更多、辐射更广。牛市行情激发了投资者的热情，而银行代销基金的档期正日渐排满。而银行系基金在代销渠道方面具有得天独厚的优势，因为“母行”可以在产品营销方面提供较多的帮助与支持。中国工商银行拥有较多的分支机构和营业网点，成为众多基金代销的渠道，而工银瑞信红利也因母行档期调整而被撞了一下腰，银行为了保障代销基金的顺利发行调整档期无可厚非。经过协调，7月16日起“母行”中国工商银行开始代销工银瑞信红利基金，保证了该基金的顺利发行。