你的基金我来评

　　编者按：为了满足读者对具体投资建议的需求，我们开设了这样的一个互动性质的栏目《你的基金我来评》。在这个栏目中，我们会将节选一些合适的读者来信，内容主要包括持有基金或者基金组合的读者提出的疑问。

　　《钱经》会据此找到第三方基金研究机构针对这支基金进行具体的分析，包括单支基金的风险和质素以及在现在的的大势下是否应该继续持有等等。当然，专业也会给出对整个基金组合的综合评定。

　　邵女士的基金组合

　　资金状况——现有闲置资金：10万。家庭年收入20万，准备每月拿出4000元做基金投资，每季度会有1万元企业分红，可以用于基金投资。

　　投资状况——无股票，已在光大

　　投资者的4支基金构成：

　　(购买日期：易基，巨田2007年5月28日，嘉实300，南方高增：5月31日)

　　嘉实沪深300指数基金(前收费) 总份数：19522.22份 基金市值：29127.17

　　专家评定

　　一、投资目标与投资偏好

　　我们首先大致分析一下个人的投资偏好，以此确定投资者的基本投资方向。

　　投资者的资产状况较好，目前投资主要来源于闲置资金。有稳定的较高收入，定期有较高数额的后续资金加入投资。

　　从投资目标来看，投资者将基金投资定位为家庭理财的一部分是合理的。因此从投资期限上看属于持续、长期投资。

　　从投资者风险偏好来看，投资者未对个人风险偏好进行描述。但在5月底至6月初巨大的市场波动中投资者未作出减仓决定，可以推断风险承受能力较高。

　　这几方面因素决定，投资者基金组合可以偏向积极型，以偏股型基金投资为主，高仓位投入，定期灵活调整组合。

　　二、组合配置情况

　　从资金配置来看，目前持有基金市值74516元，占可投资资金10万元的74.51%，也就是仓位水平在74.51%。相对于目前的市场情况(6月中旬)，这一持仓比例大致是适中的。在近期市场发生震荡时，还可以逐步加仓到90%以上。主要是考虑到投资者不断有新增资金加入，因此对阶段性仓位的控制可以比较灵活，高仓位甚至满仓都可以。

　　从目前基金组合来看，投资者全部投资于偏股型基金，这是符合投资者的投资目标和投资偏好的，可以继续保持。

　　在组合内部配置中，两只指数型基金(易方达50和嘉实沪深300)投资比重高达56.20%，指数基金投资比重偏高。虽然从年初起我们就强调指数基金应该作为重要的配置品种，但我们也不建议配置过高的比重于指数型基金，主要是从系统性风险的角度考虑，指数基金比重过高不利于组合的风险平衡。投资者的这个基金组合在5月29日至6月4日的市场剧烈震荡中损失不小，指数基金比重过高是重要原因。当然，从目前的市场情况来看，投资指数型基金的风险相比5月已经明显下降，因此目前问题不大。不过，从长期来看，指数基金作为组合中的配置性品种，比重仍然不宜过高。

　　在指数基金之外，投资者还投资于其他两只主动管理型基金。在基金品种的选择上，也显示出投资者偏激进的投资偏好，但基金品种的选择存在着一定的问题，组合总体稳定性差，从组合的整体风格来说也不完全符合目前阶段的基金投资策略。针对下半年的市场变化，有必要调整主动管理型基金的品种配置。这在下面的组合内基金点评中具体分析。

　　三、组合内基金点评

　　1、易方达50：指数增强效果不明显

　　(1)基本情况

　　易方达50基金为指数增强型基金，股票投资部分以上证50指数作为标的指数，资产配置上追求充分投资，不根据对市场时机的判断主动调整股票仓位，通过运用深入的基本面研究及先进的数量化投资技术，控制与目标指数的偏离风险，追求超越基准的收益水平。

　　基金的管理费为1.22%，托管费0.2%。

　　(2)历史业绩

　　从过去一年的情况来看，指数基金普遍取得了较好的业绩表现。易方达50的表现总体也算不错，从德胜基金评级表可大致反映这一情况(表1)。

　　但是从近期基金的表现来看，易方达50近期表现明显有落后的趋势(表2)。这在很大程度上是由于主动管理型基金的业绩普遍超过上证50指数的表现。而今年以来上证50指数的表现落后于中标300指数表现。

　　从基金本身的表现来看，易方达50对上证50指数进行增强型跟踪，但增强的效果并不明显。易方达50的收益情况落后于标的指数上证50指数，也落后于另一只跟踪上证50的指数基金上证50ETF(被动跟踪型)。所以从跟踪上证50指数的投资目的来说，50ETF属于更佳的投资品种。除较好地跟踪指数外，较低的管理费是突出的优势。