新一波分红潮推动封基重现强势

　　大成优选等创新封基均将强制分红作为改变封基高折价率的重要手段。

　　□本报记者 易非 深圳报道

　　昨日南方基金旗下基金开元、基金天元公告每10份分别为4.2元、4元的大比例分红，直接带动基金板块上扬，在指数上涨排行中，基金指数上涨2.41%，位列木材指数、地产指数之后，其中，基金天元、基金开元以5.61%和4.20%的涨幅排在前两位，而基金景福则以3%的涨幅排在当天第三位。

　　业内人士透露，南方旗下封基的分红可能只是一个先声，近期封基分红有望进一步展开。

　　强制分红将成封基重要特点

　　“大比例分红将成为保持封闭式基金吸引力的重要因素。”研究人士这样指出。分红不仅可以使投资者获得分红收益，还可以有助于降低封闭式基金的折价率。在去年年末之际，各大基金公司纷纷修改基金契约中的分红条款，为多次分红扫清了制度障碍，显示出愿意加强分红的决心。

　　最近火热一时的创新封基如大成优选、国投瑞银瑞福分级则无一例外地将强制分红作为改变封闭式基金高折价率的重要手段。瑞福分级基金强调说，在满足收益分配的前提下，基金每年的收益分配不少于1次，且每年分红金额总额与该次分红公告日的前一工作日的基金资产净值超出基金份额总面值部分的比例不得低于60%，大成创新基金表示，将以收益分配来降低折价率，基金每年在符合相关条件的前提下，至少进行2次收益分配，争取每季度进行收益分配，每次收益分配比例不低于净收益的60%。

　　创新封闭式基金在分红这个层面均吸收了美国的经验，强制分红正是美国消除封闭式基金折价的重要措施：美国封闭式基金在分红方面“斩钉截铁”，一般性规定定期定量分红，即使出现亏损也可分红，必要时股本也能用于分红。上世纪90年代，部分封闭式基金申请获得了美国证券交易委员会关于基金公司每年对已实现长期资本利得分配不得超过1次的豁免许可。2003年，税法修订案又将合规的红利收入税率从38.6%降至15%。由此，针对封闭式基金的平稳收益分配管理策略逐渐施行，其目标是为持有人提供可预期的、持续稳定的未来现金流。实践表明，维持并加大现金分配有助于稳定或增强基金交易价格与其基金份额净值的关联程度，抑制并降低折价率。尤其是在低利率或投资预期回报率较低的环境中，封闭式基金交易价格对稳定现金分红这个因素特别敏感。

　　业内人士透露，南方旗下封基的分红可能只是一个先声，近期封基分红有望进一步展开。

　　封基信任度正在提高

　　实际上，封闭式基金大比例分红，在某种程度上有效解决了投资人对封闭式基金的信任问题，在很长一段时间内，投资人一直在批评封闭式基金由于没有开放式基金那么大的生存压力，所以分红一直都不积极，坐收管理费。

　　而在提高投资人对封闭式基金信任度的问题上，创新封基也在进行很多分红之外新的尝试，正是这些尝试，逐步改善了封闭式基金在投资者心目中的形象，成为推动封闭式基金走强的动因之一。

　　如大成优选创新封闭基金提出的业绩报酬提取方式就受到了研究人士关注，其完全打破了过去封闭式基金业绩无论好坏都按固定规模提取管理费的方式，而是参照社保和企业年金的做法，设计了动态的业绩报酬提取制度。

　　其业绩报酬＝(基金净值增长率-可提取业绩报酬的收益率)×期初基金资产净值平均值×10%，具体而言，大成优选必须达到净值增长超过6%、业绩超越沪深300%×80%＋中信标普债券指数×80%以及同类型基金平均水平加5%这三个标准以后，才可以提取超额部分的10%。

　　而与此同时，大成优先还设计了业绩风险