基金新产品频频面世 激进风格产品受追捧

　　⊙见习记者 郑焰

　　昨日，国投瑞银瑞福进取首日网上发行获超额认购，资金额超过24亿上限，于当日结束发售。由此，国内首只创新型基金瑞福进取份额的首发已全部结束，瑞福优先份额仍在募集进行中，20日前也有望提前结束。

　　继基金瑞福之后，首家银行系创新基金———工银瑞信红利股票基金，也于今日起开始在建行、招行等渠道发售，目标募集份额上限60亿。而首只创新封闭基金大成优选股票型证券投资基金也将于本月中下旬拉开首发帷幕。

　　不仅仅是创新产品，日前

长城品牌优选开放式基金也获批发行。据业内人士透露，目前还有多只开放式基金，正在排队等待审批。经过一段时间的沉寂之后，基金业又迎来了密集发行期。此举将为处于宽幅震荡期的A股市场注入数百亿的新鲜血液。

　　与上半年较为单一的开放式

股票型投资基金产品不同，此轮的基金发行潮品种丰富，既有开放式基金，也有创新封闭型基金，更有混合了两者特点的分级产品。从投资取向来看，既有保守型，也有激进型。

　　激进风格产品受追捧

　　此番发行的瑞福进取份额短短两天内便宣布售罄，达到30亿规模上限，并获得高达数倍的超额认购。“在牛市的预期下，瑞福进取份额体现了融资功能，另包含看涨期权，上市之后极有可能出现溢价。并且，作为国内第一个此类产品，大家都对它寄予了较高预期。”国都证券分析师姚小军对上海证券报表示。

　　然而，同为瑞福分级基金的瑞福优先份额发行却相对遇冷。“这体现了当前投资者较高的预期。2006年，股票型开放式基金的平均收益率超过了110%，这让很多人对瑞福优先6.06%的基准收益看不上眼。”银河证券分析师王群航表示。

　　事实上，瑞福优先份额由于其较高的安全边界，对银行固定存款产品有一定的替代效应。只要该基金资产整体收益超过3.03%，优先份额的投资者就可以稳获6.06%的基准收益。而目前货币基金和短期债券基金所能提供的收益大约为2.2%。银行一年定期存款利率税后约为2.5%。最新发行的5年期凭证式国债的收益率为4.62%。“在这个意义上，瑞福优先可以作为资产配置的工具。”王群航认为。

　　100%股票仓位成可能

　　与相对复杂的基金瑞福不同，工银瑞信红利股票型基金更像一个有一年封闭期的开放式基金。一年后该基金自动转为开放式基金。并且，封闭期内基金股票仓位可以达到100%。为了提高收益分配水平，每年最多可分红6次。

　　工银瑞信红利基金拟任基金经理杨建勋表示，工银红利基金创新的封闭管理模式，保证了基金规模的稳定性，无须被动接受规模变化的影响，投资管理将更加自如。

　　“目前，由于流动性管理问题，哪怕是最激进的开放式股票基金的仓位也不可能超过95%，而工银瑞信红利的仓位理论上可达100%。假设牛市预期不变，基金操作不出现错误，一年的封闭期保证了管理者可以较好地贯彻投资理念，那么一年之后，该基金的收益率极有可能好于目前市场上的大多数传统基金产品。”王群航表示。

　　抑制助涨助跌？

　　对于仍在4000点上下震荡的A股市场而言，此轮发行潮的最大意义在于，多种创新产品将为市场注入相当规模的稳定资金。传统开放式基金助涨助跌的局面，或将在某种程度上得到抑制。

　　瑞福优先份额每年打开一次，工银瑞信红利基金的封闭期长达一年。而即将发售的大成优选投资基金更是作为2003年之后首只真正意义上的创新型

封闭式基金，引人瞩目。但是，该基金发行后，能否解决封闭式基金高折价而导致的边缘化问题，仍是个悬念。银河证券分析师王群航表示，“救生艇”条款的意义并不大，一方面是触发的条款不容易达到；另一方面，“封转开”也并不是解决问题的办法，如果很容易就“封转开”，封闭式基金也就难以发扬光大了。

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