银华基金：短期市场将延续震荡

　　上周A股开户数继续大幅回落，7月5日开户数仅为6.29万户，为近4个月以来最低。随着个人投资者参与热情的冷却，市场以缩量调整方式逐步消除此前因狂热而形成的结构性泡沫。与A股市场相反，上周H股呈现价涨量升走势，并创出历史新高。A股和H股市场走势的背离说明，引起市场波动的因素是资金流动、估值水平和政策取向等短期因素，决定市场长期走势的基本面长期向好趋势不变。

　　虽然我们坚信长期牛市格局不变，但就短期而言，市场对货币紧缩和宏观调控政策的预期依然强烈，同时新股扩容加速、国有股减持将加剧短期市场资金供求失衡状况，个人投资者的信心恢复也需要一段时间，因此短期A股市场难以走出调整格局，将延续震荡、整理走势。

　　上投摩根 此轮调整基本结束

　　美国股市1970年以来近三十年数据表明，每当投资人信心指数处于几年中的低点时，股市往往随后经历一波大幅的上涨，上周五大盘在投资者信心低潮时的大幅反弹也印证了上述规律。

　　我们认为大盘此轮从4300点政策顶开始下跌的调整基本结束，虽然大盘整体估值水平较高，但市场中存在一批估值水平低于整体市场水平的优质蓝筹股，大盘的下跌使得优质蓝筹股的估值安全边际进一步提高，他们的投资机会将在因投资者过度悲观导致股价被错杀时产生。

　　博时 市场信心恢复仍需时间

　　从宏观经济和市场信息来看，上周市场的下跌并无实质的利空消息，周五的大幅反弹则直接来自国有股减持方案出台的利好刺激。

　　从市场未来的走势来看，我们认为中短期市场仍然会是一种调整走势，根本因素还是市场信心的恢复仍然需要一定的时间；短期概念股仍有一定炒作可能，但从更长期的角度，在H股影响下，绩优低估值的蓝筹股会有不错表现；从整个下半年的投资机会来看，我们仍然看好金融、地产、食品等大消费类的行业及重点个股；此外前期各行业中部分被错杀的个股也会重新获得市场的一定认可。

　　海富通 进一步下跌空间有限

　　“5·30”以来，以印花税政策调整为契机，高高扬起的红色狂牛终于暂时停下了脚步，A股市场持续调整。但持续快速增长的宏观经济，消费升级、世界工厂、城镇化、人口红利；快速增长的上市公司盈利，持续改善的公司治理和市场环境，资产注入和整体上市浪潮；小幅持续升值的

人民币汇率，相对较低的市场利率和充足的市场流动性等因素其实并无改变。从本周开始，市场正式进入中报公布期，上市公司业绩将成为市场在当前热点缺乏的背景下关注的焦点，据一些券商分析师的测算，中报净利润的增长幅度可能达到60%至71%。受业绩增长和合理估值的支撑，大盘进一步下跌的空间十分有限。(余喆）

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