对话基金经理

　　“我们80%的股票资产配置于优质消费品公司”

　　截至2007年6月15日，泰信优质生活基金净值为1.6183元，累计净值为1.9083元(每10份累计分红2.90元)，今年以来收益率达85.13%，成立以来收益率达100.57%。

　　该基金在晨星开放式基金排名中三个月来的表现位列积极配置型基金第1名(共87只基金)。

　　泰信优质生活如何在震荡市场里取得这样的成绩，它下一步将如何演绎它的投资传奇。记者带着这些问题采访了泰信优质生活的基金经理刘强。

　　本刊记者 郭晓婧/文

　　谈化指数的操作策略

　　《赢基金》：自成立以来，泰信优质生活基金的净值表现一直持续稳定增长，而大盘同期的波动一直较大，贵基金是如何在保持净值的稳定性呢?

　　刘强：我们兼顾基金合同中的核心与卫星行业配置，淡化指数，注重结构，精选个股。

　　在人民币升值、消费升级、经济稳定增长的背景下，核心行业中的金融服务、生物医药、餐饮旅游、房地产等为本基金的重点投资品种。我们在卫星行业配置策略下，对金属和非金属板块做了较多比例的投资。

　　此外，我们对短期涨幅过大的品种做动态的减持，对有估值吸引力的个股以动态增持，即执行“削峰填谷，攻守兼备”的策略，从运动中保持了净值的稳定增长和适度降低了波动性，动态兑现的收益也为投资者做了较大比例的分红。

　　《赢基金》：在5月30日大跌之后，市场剧烈波动，在这个位置上，偏股型基金应该如何操作?

　　刘强： 以发达国家美国为例，尽管出现了几次的证券市场的危机，但现在道琼斯工业指数不断地创出新高，达13000点以上。短期来看，国内市场的风险可能在加大，此轮的调整的时间较短，市场的人气及信心的修复还需要观察。如果A股市场以相对较长一点时间调整，以换取相应的上涨空间，那么证券市场整体向上的格局将更为健康。

　　我们对后市持有谨慎乐观的态度，力求挖掘在估值上有相对优势的价值和成长投资品种。

　　大跌后基民群体在扩大

　　《赢基金》：这一轮的反弹，市场开始向绩优股轮动，这是否代表了下半年投资的风向标?你认为今年下半年哪些板块会更有优势?这和你所管理的优质生活的投资方向是否一致。

　　刘强：基本上是这种趋势，此前的市场调整加快了部分股民转为基民的步伐。

　　自5月30以来的市场调整，部分个人投资者的损失惨重，而大部分基金净值却创出了新高。管理层日前对四家基金公司的四只产品的批复，开放式基金队伍的扩大等方面因素将使投资绩优股的群体及资金壮大。坚持价值投资的理念基金投资主体必将推动绩优股在下半年繁荣。

　　我们认为，受益于内需增长和人民币升值的金融、装备制造、旅游媒体、食品饮料、零售、自主创新产业以及具有产业整合和购并机会的部分行业等行业有一定的机会。

　　泰信优质生活证券投资基金股票资产的80%以上投资于直接提供消费产品和服务的相关优秀上市公司，有利于覆盖行业热点，投资行业包括金融服务、化工、商业贸易、信息服务、食品饮料、餐饮旅游、医疗保健、纺织服饰、机械设备、家用电器、房地产、电子元器件等核心行业。

　　我们股票资产不超过20%的部分也可以投资于其他间接提供消费产品和服务的企业，这些行业如金属原材料也有景气周期。通过把握住这些行业中被低估企业的投资机会，得以实现基金投资收益最大化。基于此，我们的投资方向和市场的机会本质上是一致的。

　　《赢基金》：在前期的市场大跌之后，投资者对政策风险的危机意识前所未有的增强，你认为，下一步是否还将有更严厉的政策调控？

　　刘强： 判断管理层是否有更为严厉的政策调控难度较大，但是投资者保持一份谨慎的态度是必要的。目前市场加息和取消利息税的预期呼声较高，但具体的调控政策可能不会像上半年这样密集。

　　前期市场下跌，A股市场的震幅也较大，投资者们损失较大，投资者的风险意识也有所增强。管理层在这次市场调整之前就对投资者们做了风险的警示，也通过多种形式对投资者进行教育。

　　记者手记

　　刘强：从幕后到前台的年轻“元老”

　　现年不到三十岁的刘强，是中国最年轻的基金经理之一，也是泰信基金管理公司最年轻的“元老”之一。

　　2002年，他大学毕业后的第一个东家就是山东省国际信托投资有限公司，并任职于有证券投资业务的投资银行部。此时，山东国投控股的泰信基金开始筹备。不日，刘强从股东方来到了泰信基金公司的筹备组，从泰信基金的筹备到基金公司的成立，发展，再到成长为一名基金经理，他一呆就是五年。在基金业这个人才流动性极高的行业里，刘强对泰信基金的执着甚至显得有些另类。

　　回忆起这五年，刘强说，“跑市场，做后台，当交易员，最后到基金经理，这五年，泰信基金的各个业务岗位，我几乎都干过。”

　　在漫长的五年里，他在苦练，在等待。即使在不是基金经理的那些日子里，他依然忙碌，抽出诸如周末之类的时间加班、钻研业务已成为他的习惯。

　　这些经历加深了刘强对基金公司和他们所面对的投资者的认知，“我们需要知晓我们的客户对基金有怎样的需求，我们需向他们提供让他们满意的业绩和服务。”

　　2004年6月，刘强开始正式担任泰信先行策略基金的交易员。这给了他直接了解基金运作的宝贵机会。“在做交易员的这段时间，我可以深刻地感知到基金经理们在投资上的得失，并从中总结经验、汲取教训。尤其是不同类型投资失误的前车之鉴，对我的影响很大，也教会我如何少犯错误。对一个基金经理而言，少犯错误就离成功更近一些。”刘强如是说。

　　2006年1月，刘强任职泰信先行策略的基金经理助理。在这之后，他离成为一名基金经理越来越近。

　　机会总是垂青于那些执着而有准备的人。今年年初，他开始担任泰信优质生活的基金经理。数年来的充分的积累让他所管理的基金很快跃居行业的前列。

　　而对下半年更加复杂多变的行情，基金经理们要做的事情还有更多。“我们坚信牛市的基础还未动摇，现在我们更趋向于防御性的价值投资品种，下半年我们将会迎接再一次的大盘蓝筹股行情。”刘强充满信心地说。