开放式基金月度述评

　　Morningstar晨星(中国)研究中心 王蕊

　　当人们惊喜于股市站上4000点并稳步攀升时，突如其来的印花税上调搅乱一池春水，市场借此消息频频打压股指。在过去一月先抑后扬，期间市场交易量明显萎缩。6月5日，股指探底回升，投资者似乎开始趋于理性，并再度聚焦绩优蓝筹。经过一轮下跌的洗礼，以及对五月份CPI数据引发的加息担忧，市场在4300点下方震荡加剧。截至2007年6月22日，大盘股表现抗跌，晨星大盘股指月度上涨7.06%；中、小盘股指无力反弹，对应的晨星指数分别下挫5.42%和13.07%，并拖累晨星股指仅小幅上涨0.85%。债市方面，债券市场在潜在的加息压力下走弱。中国债券总指数下跌1.05%，中短债与长债指数分别下跌0.6%和4.27%。可转债跌多涨少，仅巨轮转债、上电转债和创业转债价格上涨，金鹰转债跌幅居前，本月价格下跌12.57%。

　　晨星

　　指数基金中，前期表现较好的中小板ETF和友邦华泰上证红利ETF落后于其他指数基金。其中，友邦华泰上证红利ETF行业配置偏重金属、非金属与公用事业板块，重仓持有的钢铁股本月拖累净值下跌。中小板ETF受跟踪指数跌幅较深的影响表现偏弱。主要持有大盘蓝筹股的上证50ETF和上证180ETF受到市场追捧，二级市场一度出现买盘踊跃的迹象。而深强沪弱的格局最终使深证100ETF略胜一筹。

　　晨星配置型基金指数本月上涨7.41%，高于业绩基准3.01%的涨幅水平。结合股票型基金，从公司层面看，南方、富国、广发、华宝兴业旗下的基金表现居前，如南方高增长、富国天惠成长、广发策略优选、华宝兴业动力组合等均在这轮市场跌宕起伏中呈现出稳健、优良的业绩。

　　晨星债券型基金指数月度上涨0.42%，与业绩基准(中国债券总指数)下跌的表现截然不同，主要原因是目前国内的普通债券基金的投资品种不仅仅局限于债券，还可参与二级市场股票买卖、新股申购以及可转债的持有。此外，在债券期限的选择上偏好久期较短的债券，避免长债下跌给净值带来负面影响。股票仓位较高的基金依然表现领先。

　　在牛市环境下，普通债券基金的收益呈现三级跳的特点，按照纯债券基金、转债比重较高同时可参与新股申购、高股票仓位三个阶段的回报依次提高。短债基金的月平均收益是0.18%，嘉实超短债以0.33%的回报领先于其他同类基金。●