创新让基金事业长青

　　———访大成基金公司总经理于华

　　证券时报记者杨磊

　　国内首只创新型封闭式基金———大成优选股票型基金近日获中国证监会批准发行。有关专家认为该产品的获批标志着中国基金业第三次发展浪潮的来临。记者就创新型封闭式基金有关问题采访了大成基金公司总经理于华。

　　在创新土壤中蓬勃绽放

　　记者：从国内目前情况看，封闭式基金发展明显落后于开放式基金，“封转开”也成为目前封闭式基金到期唯一选择。在这种情况下，大成为何将目光锁定于封闭式基金？

　　于华：伴随着

　　在这种新的形势下，如何做好理财服务是每一个基金管理人都不可回避的问题。正是出于这种考虑，大成基金对国内外基金产品进行了大量深入研究，并将着眼点放在了开发新的封闭式基金上。由于规模稳定，封闭式基金有利于长线投资和为持有人提供稳定回报，也更有利于保持证券市场的稳定。

　　事实上，在改善基金治理结构之后，封闭式基金在美国得到了长足发展。经过深入研究和多次论证，并在广泛征询主管机关、交易所和持有人意见后，公司从2006年下半年开始了创新型封闭式基金的研究开发和筹备工作。

　　记者：国内封闭式基金所遇到的主要问题是什么？

　　于华：高折价率是国内封闭式基金发展过程中遇到的最大问题。自2002年4月以来，国内封闭式基金整体开始了大幅度的折价交易，且折价率呈逐步上升趋势。 2002年到2005年，国内封闭式基金的平均折价率达到36%；2006年，平均折价率仍然保持在21%。而与之相比较，自上世纪70年代以来，美国封闭式基金的折价率却逐步下降，到90年代末，基金折价率已低于10%。按照2006年11月的最新统计，美国和全球封闭式基金的年均折价率在4%左右。

　　记者：那么，在国内封闭式基金还有生命力吗？

　　于华：随着国民财富不断积累、投资意识不断增强，市场对专业化理财需求越来越高，这是国内封闭式基金重焕生命力之根本所在。我们一直认为，只有实现理财产品全方位、立体式的发展，才能满足基金投资者对投资产品的多样化需求。封闭式基金主要适合于一些中长线资金、追求收益相对稳定的投资者，它是开放式基金的一个有力的补充。

　　另外，对现有封闭式基金进行改良和创新，保留封闭式基金这一品种，也是构建多层次的基金市场产品体系的需要。中国资本市场还很年轻，封闭式基金的历史使命还远没完成，封闭式基金作为基金产品中的一个类型，其稳定的规模对资本市场的稳定发展能起到积极的作用，是一种不可或缺的基金品种。

　　记者：大成创新封闭式基金的主要特点是什么？

　　于华：国内封闭式基金目前发展所遇到的困难，主要反映在高折价率上，其根本原因在于现有封闭式基金制度上存在缺陷。大成优选基金对解决这些问题进行了积极而有成效的尝试，其核心在于：充分发挥封闭式基金优势，通过改善基金治理结构，强化投资者对基金运作的监督权利，形成有效的基金管理人激励和约束机制，减少并消除封闭式基金高折价现象。我们可以用十六个字来概括这个产品，那就是：“治理有效、激励到位、运作透明、超额回报”。

　　“创新就是船首”

　　记者：大成基金公司最近两三年连连发力，管理规模终保持在行业前列，大成基金是如何让发展之树长青的？

　　于华：大成基金公司经营理念可用四个字来形容：第一是“稳健”，这具体表现为合规运作和稳健投资、稳健发展；第二是“创新”，就是努力开拓新的市场和新的业务。如果把公司比喻成一艘远航的军舰，那么创新就是船首，它必须劈波斩浪，这样整个公司才能向前发展。

　　这两个理念看似相互矛盾，但其实是互为促进地统一。大成基金在投资是稳健的，而在产品线、经营策略上始终坚持创新，使我们的产品不断发展适应新的市场需求。例如，大成沪深300指数基金设立时有很多争议，但恰恰是这只产品得到广大投资人的认可，成为公司旗下规模最大的基金之一。在创新过程中，我们一直要求创新要有前瞻性。正是这一追求的指引下，大成的产品战略基本得以完成。目前大成的产品库已储备足够的新产品，大成的资产管理规模排名几年来稳定地居于行业前列，已跃居到第六名。

　　记者：在创新过程中，大成基金坚持的原则是什么？

　　于华：首先，持有人利益至上是我们恪守的原则。如今年年初在设计基金景业“封转开”方案时，我们在多个环节增加了方便持有人进行基金转换的条款，以充分保护持有人的利益。

　　其次，创新必须合法合规。在大成优选基金的设计过程中，我们坚持在遵循现有法律法规、不对现有发行和交易平台做根本性改动的前提下，保持“契约型、封闭式”这一产品属性，针对现有封闭式基金各个方面的缺陷和不足进行改良和创新。

　　第三，通过创新提高公司整体管理能力和经营水平。2005年，公司根据新的市场形势，以国际化视野，制定了可持续发展战略。公司成立了多个重大业务项目小组，通过项目小组实施跨部门高效管理。在此次大成优选基金的开发过程中，公司从前台、中台到后台的各个部门都积极参与，进行大量的研究论证和技术系统的升级和改造。通过这次创新产品的开发，公司整体管理能力跃上了一个新台阶，为公司长期健康持续发展奠定了坚实的基础。