工银瑞信细解创新动机

　　工银瑞信细解“创新”动机：

　　开放式基金为何先“封”一年？

　　刘瑛

　　基金创新潮显然已经开始。

　　普通投资者对创新型基金有太多的问号：“创新基金设计上是否过于复杂？”“所谓创新基金是否流于表面，缺乏本质突破？”上周五，工银瑞信解释了该公司创新基金的设计理念。

　　相对于国投瑞银的创新基金，工银瑞信的创新型基金产品更容易被投资者理解。工银瑞信红利基金将采用“开放式基金封闭化管理”的模式——基金在合同生效后一年内(含一年)封闭管理，基金份额保持不变，基金收益分配采用现金方式以确保份额恒定；基金合同生效满一年以后，自动转为开放式基金，将公告开放日常申购和赎回。

　　工银瑞信方面表示，这种封闭一年的创新主要是为了规避基金规模频繁变化对基金业绩产生的负面影响。

　　该基金封闭期内

　　工银瑞信渠道销售总监秦红表示，尽管目前市场大幅度震荡，但是对未来一年的市场投资者仍充满希望。更重要的是，一般来说，一年内的资金使用性是可以计划的，时间过长预期就模糊了。

　　理论上而言，稳定的资金流应该能够获得更高的收益。那么一年后，工银瑞信红利基金的排名会领先其他开放式基金吗？

　　工银瑞信红利基金的拟任基金经理杨建勋说，他自己给基金定的收益率为中上，风险是中下，风险调整后收益率“必须靠前”。基金封闭一年，基金经理不必要整天考虑申购和赎回对规模的干扰，可以用更主要的精力去研究行业的基本面，这有利于提高投资的业绩。

　　杨建勋表示，投资者频繁交易实际上损害了自己的利益，他们没有意识到资金的“久期”是一个可以博取最大收益的资本，这次推出创新型基金，就是希望通过强制一年的封闭期后，投资者可以看到持有一年到底可以获得多少收益。

　　基金研究员则表示，工银瑞信的创新产品是否能得到投资者的认同，还需要观察基金的首发规模，封闭一年间是否对基金业绩排名有所帮助以及一年后“封转开”的时候，基金规模是增加还是减少。