五年首只创新型封基正式获批

　　王艳伟

　　2002年8月14日基金银丰设立，之后长达近五年的时间内，再没有新的封闭式基金发行。而近日，大成优选股票型证券投资基金的发行申请正式得到中国证监会的核准。这将是国内市场迎来的首只创新型封基。

　　对于封闭式基金，我国《证券投资基金法》有着严格的定义：采用封闭式运作方式的基金，是指经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金。大成优选是目前唯一一只符合这一法律规定且获得主管机关核准的创新型封闭式基金。而在此之前获得证监会批准的国投瑞银和工银瑞信两家公司的创新基金，并不符合封闭式基金的定义。

　　尽管过去几年

封闭式基金由于高折价率问题发展受阻，但封基的投资价值和发展意义仍然无法抹煞。特别是近一年来，随着市场的震荡幅度加大，开放式基金申购赎回的波动性增加，投资组合收益稳定性管理更加困难，其“助涨助跌”的特性也显露无遗。在这种情况下，封闭式基金所具有的规模稳定、有利于长线投资、为持有人提供稳定回报以及有利于证券市场稳定发展的特点更为业界所认同。

　　相较于现有的封闭式基金，大成优选基金有一系列制度创新，主要在基金投资、基金治理结构、基金收益分配、救生艇条款和信息披露等5个方面进行了改进。以“救生艇”条款为例，在基金合同满12个月后，若折价率连续50个交易日超过20%，基金公司将在30个工作日内召开持有人大会，审议有关基金转换运作方式为上市开放式基金(LOF)的事项。而基金分配制度相比原有封闭式基金，不仅更为严格，而且引入了业绩报酬和业绩风险准备金制度，加强了对持有人利益的保护。从投资范围来看，大成优选基金的

股票投资比例可以达到100%的上限，在法律法规或监管机构允许的条件下，还可以投资于股指期货等衍生工具或结构性产品，并发行权证等衍生金融工具，这将大大提高投资效率。

　　在此次基金创新大潮中，基金公司各施拳脚，基金品种也因此而不断丰富。国投瑞银的创新基金是国内首只分级基金，并于今天起正式发售。

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