半年内前三变身 基金难觅常胜将军

　　刘瑛

　　牛市，更像是基金公司的胜利，而非普通基金投资者。

　　在2005年中期至今的牛市中，基金公司所管理资产的规模猛增，2006年底比2006年初增加80%，今年上半年末又比2006年底增加了110%，这为基金公司带来滚滚财源。

　　客观上，基金虽然也帮助投资者获益匪浅，但是让基金投资者失望的是，经过近两年的长时间的观察和比较，仍然难以找到几只业绩持续位居前列的基金。

　　一位普通基金投资者抱怨，经常是买入一只涨得比较快的基金后，这只基金就涨得慢了，所以就换成另外一只基金。他还表示，基金公司都在宣传长期投资的理念，如果一只基金一直涨得比其他基金快，跌得比其他基金少，那么即使基金公司不宣传长期投资，基民也会自发成为长期投资者了。

　　理柏境内研究主管周良表示，境内基金业绩延续性不强，一直是投资者关注的问题。今年上半年各类基金前三名与去年年度前三名相比，已经全部换了面孔。

　　根据理柏的基金分类，今年上半年

　　进取型混合型基金的上半年前三名依次是华夏大盘精选基金、中邮核心优选基金、博时主题行业基金，半年度回报分别是109.46%、103.30%、96.02%。

　　在去年的股票型基金和进取型混合型基金中，景顺

　　理柏境内研究主管周良对于基金业绩延续性不强的原因解释称，市场目前正处于一个各种因素频繁变化的阶段，基金业绩的延续性自然不强。

　　周良还认为，就理论上而言或者从境外市场的统计数据来看，基金业绩具有持续性。但是当基础市场，如股票市场的特征或趋势发生变化时，当基金公司或基金经历的投资风格发生变化时，基金业绩的延续性就会受到很大的影响。

　　另一方面，境内基金公司股东、管理层、基金经理、投资流程等频繁变化严重影响着基金业绩的持续性。近两年的牛市，对基金公司稳定经营的帮助甚少，反而激化了对基金公司股权的争夺和曝光了基金经理的违规操作。

　　基金公司的发展策略也是另外一个重要影响因素。一些基金公司为增加规模而对业绩领先基金开展持续营销，等该基金规模膨胀后，维持领先业绩的难度就增加了。