基金业绩跷跷板的背后 二线基金爬升快

　　本报记者 弘文

　　如果有人观察过基金业绩的表现，一定会发现基金表现在最近出现了“跷跷板”的现象。今年前期上涨居前的部分基金有相当数量，在近期表现落到了后面。而排在较后的一些基金，业绩则非常快的跃居上游。

　　这种情况有什么道理么？有没有哪些基金一直保持在前列？

　　基金业绩“跷跷板”

　　根据晨星中国截至7月6日的最新统计显示，目前业内共有121只股票型基金。其中，最近3个月内涨幅居前的10只基金，包括华夏回报，华宝兴业动力，博时主体行业等，他们的净值表现在最近3个月内上涨的幅度在34.72%~43.65%之间(前十大基金，由7月6日回溯3个月)。

　　不过，有意思的是，上述的这些近期的强势基金，在更早前的表现则有点“低迷”。在更早前3个月(即今年初至于4月初这段时间)，上述基金的表现有4只排在业内下游(指排名业内后1/3)，4只在业内中游(业内中间1/3)，仅有2只排在了前1/3。而且，其中还有一只是指数型基金———深证100ETF。

　　相反，倒是前3个月的强势基金倒是更多地在最近3个月暂时沉到了市场的后半部分。比如，最近3个月中垫底的最后6个基金，全部在今年头三个月名列行业前茅，从第2名到第23名(前1/6)。今年的头号基金，在最近3个月的表现也落到了86位。

　　这仿佛是在证明基金业绩也有短线投资者经常说的“技术性调整”。

　　那么，基金业绩“跷跷板”的原因在哪里呢?

　　答案还是在股票市场里，以5月30日为分界线，A股市场的股票表现，出现了一个天翻地覆的变化。“冰”顷刻成了“火”。而“火”刹那间融成了冰。

　　一个简单的数据是，从5月30日至7月3日，股价出现正收益的189个股票中，只有13只股票在5月底的涨幅处于市场前列(定义为前200家上市公司)。相反，上述189个股票中，倒有半数以上的是前期落后大市的股票。

　　有意思的是，在最近一个多月中，跌幅最大的30个股票，全部是前期上涨名列前茅的股票，“涨得越凶，跌得越惨”似乎成了市场近期调整时分的真实写照。

　　行业表现也验证了这个状况，同样是上述两个时间段的收益对比。前期涨幅最小的金融业(股价算术平均涨幅)，在最近一阶段是相对表现最好的行业。前期行业表现的最后3名，全部进入了近期的前5名。市场的热点在上涨和调整世道间切换的情况，再明显不过。

　　二线基金爬升快

　　那么，截至现在，能够表现进入市场前列的基金有哪些特点呢？答案可能要出乎一些投资者的预料了。

　　按照通常的逻辑，这个市场里钱赚最多的应该是在牛市里狠狠地赚了一笔的投资者。同理，上涨阶段表现较好的基金，也比较可能在最终的排名领先。

　　但这个道理似乎并没有完全被验证。目前的排名情况是，除了第一名基金确实如此以外，今年1季度排名前十的基金，已经有一半跌出了年中排名的前20名。这其中的主要原因就是，在调整世道中的表现不佳。

　　相反，一些排名十几名、二十几名乃至四十几名(已经到中游)的基金，却凭借调整世道中相对强势的表现，而杀入前十。这不能不让人感叹基金排名的变换只是瞬间的事情。而对很多基金投资人来说，寻找一个风格稳定、敬业的基金管理人，比追逐短期排名来得更重要。