先发制人 “被动”制胜

　　在投资领域，存在被动型与主动型两种投资策略。被动型投资策略较为机械，一般只选择那些特定的、价值较稳定的投资组合，如指数化投资。管理人复制市场中某一指数的个股及其权重，以图获得与指数一致的投资收益。主动型投资策略则较为灵活，在市场不够完全有效的理念下，大家相信自己能打败市场，从而根据自己对风险的承受能力选择具备相应风险水平的投资对象，以图获得优于业绩基准的超额收益。

　　在我们根深蒂固的观念里，自然是主动比被动好，自古以来就有“主动出击”、“被动挨打”等教训。无论做任何事情，我们都力求能掌握主动，将一切揽入自己可控制的范围内才能心安。投资似乎也应该如此，但现实世界却挑战了我们的这一观念。

　　在一定的条件下，主动投资的确能为投资者带来比被动投资更宽的风险收益区间，但却不稳定。已经有大量的研究实证了在欧美市场上，指数基金打败主动型基金，指数基金以被动的组合获得了超越主动投资的基金业绩。其实道理很简单。一个市场越有效，信息披露越充分，获取超额收益的机会就会越少。

　　众所周知人性存在着许多的弱点，指数基金投资因为剔除了人为的因素而能收到较好的成效。在西方成熟的

资本市场上，很多投资者意识到与其挖空心思跑赢大市，不如稳稳当当，但求能与市场保持同步。这正是被动型策略的做法。在西方最近的十来年里，从先锋基金到保诚人寿保险，再到RichardBranson’sVirgin基金，大量指数基金如雨后春笋般涌了出来。这些基金大多有着良好的表现，因为它们是

股票市场基本走势的反映，而在历史的长河里，股票市场的长期趋势是不断上升的。

　　来源：经济观察报网