基金投资的好消息和坏消息 外扣法到底多省钱?

　　好消息：基金认(申)购费统一有利于降低投资成本

　　今年3月，证监会下发了《关于统一规范证券投资基金认(申)购费用及认(申)购份额计算方法有关问题的通知》，要求修改有关基金认购、申购费用的计算方法，在3个月内调整完毕。随着3个月调整期限的结束，部分基金公司相继发布公告，旗下基金申购费用、申购份额计算方法统一按证监会通知要求，采用“外扣法”。

　　据了解，国外基金业一般在计算基金认购金额时有外扣法和内扣法两种方式，而国内基金公司则大多采用内扣法的方式。因为内扣法计算时用乘法，计算更简单，所以国内基金一般都采用内扣法。

　　以前基金公司采用内扣法，比如认购1000份基金，认购费率为1%，确认认购金额公式为：1000-1000×1%，而使用外扣法后，确认认购金额公式为：1000/(1+1%)。使用外扣法认购基金，一名投资者每认购100万份可以省下近100元钱。对于单个投资者来说，基金份额增加的并不多，或者说100万元节省下100元绝对是九牛一毛。

　　而对基金来说，影响就比较大了。之所以修改计算方法，与今年基金发行热也有很大关系，以前一只基金平均只发一二十亿，差额只有几十万，还比较小，现在基金发行动辄100亿，那对持有人来说就是100万的差额;以嘉实策略增长基金为例，419亿的首发规模，就是400多万的差额;而以每年的持续销售来看，影响的部分就更大，估计一年有3000多万的差额。所以，证监会此时出台规范的通知，对保护投资者利益、维护市场公平是有利的。

　　坏消息：买基金要多掏手续费

　　对基民来说，与好消息伴随的是坏消息。从去年以来，股市赚钱效应吸引大量投资者蜂拥入市，火热的基金发行催生了基金销售费上涨。近期，南方、华夏、博时、易方达等多家基金公司纷纷把100万元以下规模资金的基金认购费和申购费由1.5%提高至2%，而景顺内需成长基金的申购费率最高已经达到2.5%，刷新了基金申购费率纪录。

　　此外，有些基金公司旗下的基金赎回费率也有所上涨，部分基金的正常赎回费率已经上涨到了0.8%，比0.5%的行业惯例提高了六成。火热的基金发行以及去年实现的高收益也让基民要承受基金的销售费上涨。

　　与此同时，银行、券商还有其他代销机构作为直接受益方，不断地在力促销售费率提高，并且希望在销售费率提高之后为投资者提供更加优质的基金咨询和挑选服务，在这样的趋势下，提高基金销售费很可能成为一种趋势。

　　但是基金公司提高手续费后也面临着风险。在投资者每年收益非常高的情况下，例如2006年108只基金收益超过100%的情况下，多收1%的申购费并不会有太大影响;如果股市行情不太好，基金一年收益率不到10%甚至更低，那么申购费上涨的负面影响就会比较大。即使在牛市，基金提高手续费还要承受其业绩能否超越或以相同的业绩给投资者回报的压力。如果提高手续费后，基金业绩不增长反而下降或者大幅下降，对投资者无疑有负面影响，也不利于基金业的持续发展。

　　“外扣法”到底多省钱？

　　“内扣法”即在总申购金额的基础上按照一定的申购费率计算申购费，用总申购金额减去申购费得到净申购金额，在此基础上除以申购基金当天的净值得到购买的基金份额。计算公式：净申购份额=总申购金额×(1-申购费率)÷申购当日基金单位净值。

　　以前普通投资者购买基金时，基金公司多是采用“内扣法”。假设投资者用10万元申购某一只基金，申购费率为1.5%，该基金的单位净值1.00元。若按照内扣法计算，申购费用=申购金额×申购费率=100000×1.5%=1500元;申购份额=(申购金额-申购费用)/基金单位净值=(100000-1500)/1.00=98500份。

　　而“外扣法”的原理是在净申购金额的基础上乘以申购费率得到申购费，在此基础上，净申购金额与申购费的和应该等于总申购金额。计算公式是：净申购份额=总申购金额÷[基金净值×(1+申购费率)]。同样，假设投资打算用10万元申购某基金，申购费率为1.5%，基金单位净值1.00元。若按照外扣法计算，净申购金额=申购金额/(1+申购费率)=100000/(1+1.5%)=98522.167元。申购费用=申购金额-净申购金额=1477.84元;申购份额=净申购金额/申购当日基金份额净值=98522.167/1.00=98522.167份。

　　与采用内扣法相比，采用外扣法申购费用少1500-1477.84=22.16元，因此采用外扣法可以多得98522.167-98500=22份(左右)。由此可见，采用外扣法计算申购份额，在同等申购金额条件下，投资者可以少付一些申购费用，多收一点申购份额，显然划算多了。

　　可见，在统一为“外扣法”计算以后，如果基金公司发行的是100亿份的新基金，采用“外扣法”，投资者支付的认购费用总额为：100-100/(1+1%)=0.9901亿元。因此，对于一只百亿基金，采用“外扣法”，投资者总共将少支付认购费用99万元左右。因此，虽然采用外扣法影响的单位金额不大，但在同等金额条件下，投资者每次购得的基金份额将有所上升，可以更好地维护基民的利益。

　　(中金)