工银瑞信红利创新基金获批发行

　　★背景：首只银行系创新型基金——工银瑞信红利股票型基金已获中国证监会批准，将于近日开始发行。

　　★产品描述：区别于以往的开放式基金，工银红利基金首次采用“开放式基金封闭化管理”的模式——基金在合同生效后一年内(含一年)封闭管理，封闭期基金份额保持不变，基金收益分配采用现金方式以确保份额恒定。

　　基金合同生效满一年以后，自动转为开放式基金，将公告开放日常申购和赎回，基金收益分配恢复开放式基金现金红利和红利再投两种可选方式。

　　通过以上机制安排，工银红利基金融合了

封闭式基金和开放式基金的双重优点，一段时间内避免了开放式基金的流动性困扰，为基金管理人创造良好的投资环境，同时也为一年以上闲散资金提供了更高收益可能的投资品种，是国内基金产品创新的积极、有益尝试。

　　★销售渠道：预计近期将在中国工商银行、中国建设银行等渠道发售。

　　★风险评价：这只基金封闭期内

股票投资比例最高可达100%，这意味着，这是一款高风险高收益的股票性基金，投资者在选择时，要注意自己的风险喜好和承受能力。

　　★编辑点评：针对现有国内封闭式基金普遍存在的无明确的分红预期和折价问题，工银红利基金规定在满足分红条件的前提下，每季度末每份基金份额可分配收益超过0.01元时，至少分配一次。

　　通过适当增加基金收益分配的频率，能够使基金投资现金流更为平稳，可预测性更强，从而降低投资者预期风险溢价水平。而更加积极的分红策略，也能增强投资者的投资愉悦感。

　　此外，该产品在封闭期内不上市交易，从根本上避免了“折价”问题。

　　今年以来，开放式基金受投资者申购、赎回影响而陷于被动的现象引起了业界的广泛关注，频繁的申购、赎回造成的交易成本和冲击成本由长期持有人承担，基金规模的不稳定也在一定程度上影响了投资组合效率，而现有封闭式基金又面临如何抑制折价这个重大而艰巨的课题。

　　在此背景下，开放式基金封闭化运作不失为一种积极探索和有益补充。

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