基金不会替别人站岗

　　反复震荡的市场似乎终于找到了方向：进入七月，股市连续缩量下行，7月5日，更是以指数狂跌5.25%以上，近300只个股跌停而收场。

　　尽管入场意愿并不强烈，但善良的投资者宁愿相信市场能够守住前期低点。因为毕竟市场最大的机构投资者——基金还在场内。

　　受累于整个宏观经济的过热，目前政府正不遗余力地给经济降温。发行特别国债、加息以及调整出口退税税率等。虽然政策没有一项是直接针对资本市场的，但招招都让市场伤筋动骨。

　　今年以来，股价估值与企业业绩基本实现同步上涨，但前者的脚步过于迅速。因此，尽管包括中信证券、银河证券在内的大券商们都相信长牛依旧，但他们同样认为，目前市场的整体估值已经相对过高。这样的背景下，一旦市场翻脸，“多杀多”将成为多数人的噩梦。

　　今年3月，上证指数刚刚跨过3000点时，不少基金就已经开始看空。3个月后的今天，大跌之后的上证指数依然远高于3000点，多数个股的价格也仍高于当时的水平。在经历了持续调整之后，相对于那些已经暴跌的二线蓝筹，目前基金重仓股价值仍然相对高估。虽然占据流通市值1/3的基金们对一些个股股价有充分的发言权，但面对更多被散户错杀而导致暴跌的优质

　　恐慌已经开始蔓延。“5·30”以来的股市大调整，看起来更像是一次个股结构性分化的残酷洗牌。从“5·30”到7月5日收盘，沪深两市共有964只A股跌幅超过20%。面对信心不足的市场，机构资金无法在短期内大量抛售所持股票，但其震荡减仓、换股和集中持股，已经预示了短期市场走势：调整远远没有结束。