景顺长城景系列优选股票基金6月投资月报

　　6月份，市场在经历了前期狂热之后终于冷静下来，题材类重组类股票大幅下跌，蓝筹股成为市场的中流砥柱。市场整体呈现震荡盘整格局，交易量快速萎缩，资金明显流向蓝筹股。政策面明显偏空，国务院获得利息税减免的授权，财政部将向央行发行1.55万亿元的特别国债，QDII主体和投资渠道放宽，这些政策都对市场的资金面产生较大的影响。具体板块方面，前期一直滞后大盘的金融、地产等行业跑赢大市，市场结构性转化非常明显。

　　至月末，上证综合指数收于3820.7点，较上月下跌7.03%, 深成指收于12546.45点， 较上月下跌3.07%。

　　市场前景判断

　　6月份的调整使得市场回归理性，蓝筹股在调整中跑赢大盘。目前市场整体估值与国际相比处于偏高的位置，虽然有流动性和超预期盈利增长作为支撑，但基于资产重组和股权激励等事件的预期具有较高的不确定性，高估值的风险仍有待市场消化。管理层对市场过热依然表现出担忧，并重点通过各种市场手段进行调节。市场中短期存在调整的压力。不过，从更长期来看，考虑宏观经济良好，企业盈利仍然保持较快增长以及流动性充裕的资金环境仍会维持，A股的长期上升趋势不会改变。

　　目前市场处结构性调整阶段，大盘蓝筹股基本面稳定，长期增长前景明确，未来必将是A股的中流砥柱。

　　我们的投资策略

　　本月鉴于大盘系统性风险较大，本基金进行了小幅减仓，主要减持了前期涨幅较大、估值偏高的部分高BETA个股，同时少量增加了估值合理、前期滞涨的大盘蓝筹股的持仓比重，使组合的集中度进一步增加，整体仓位降至75%以下，以应对即将到来的调整。本基金认为下一阶段市场以整固为主，我们将采取相对防御的策略。