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莫凡:多项利空并没动股市的奶酪

http://www.sina.com.cn 2007年07月04日 05:39 中国证券报

  □本报记者 孔维纯 上海报道

  上周,伴随着多项“利空”消息的出现,A股市值不断萎缩。东吴双动力基金经理助理莫凡认为,多项“利空”消息并没有一则是对于股市调控的,也没有一则是作用于上市公司基本面的,影响仅仅限于市场的人气和资金面,甚至对于资金面的影响也相当中性。

  他分析,上周的利空消息中,首当其冲的是特别国债的发行。莫凡认为,发行的方式应倾向于财政部或外汇投资公司向央行发行特别国债,而并非向公众或者市场成员发行,因为前者更加具有可行性。首先,直接向央行发行特别国债,可以不考虑市场的接受程度,对市场的冲击会降到最低;其次,提高了央行、财政部、外汇投资公司在具体运作上的协调问题;最后,特别国债发行的主要目的并非大面积收缩金融体系的增量流动性,而是对于存量和部分增量流动性优化管理,也就是说对于外汇储备的保值增值,优化外汇资产的投资结构。因此,总体而言,特别国债发行的负面影响远远小于市场之前的担忧,在流动性紧缩方面可能和金融并没有直接的关系。只是由于具体发行细节尚未公布,使得投资者产生了过多的负面猜想。

  另外,QDII对A股市场是否产生资金分流作用还有待验证。首先,内地投资者对海外市场的熟悉还需要一段时间,全球性的资产配置是有可能的,但比例不会过高。从真正的操作层面看,QDII产品从设计到实际推出,还有较长的一段时间。

  对于利息税可能取消的问题,市场已经很大程度地消化了这一利空,且长期看,居民开始逐渐放弃依靠银行利息的

理财习惯,慢慢接受基金、地产等资产;另外利息税对上市公司的基本面没有任何的影响。因此利息税对于股市也是中性影响。

  股指期货的推出条件日益成熟,在期货管理条例逐步出台后,制度上的障碍已经基本消除。从国际市场的历史看,长期股指期货对于现货市场的影响微小,甚至还有正面推动作用。

  莫凡预计,市场需要时间消化此类被放大的利空,以逐步回归牛市轨道。

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