创新基金又出混血品种

□晨报记者范恩洁

　　最近基金新发的获批“橄榄枝”纷纷掷向创新型品种。继上周国投瑞银分级产品拿到批文之后，昨日首只银行系创新型基金———工银瑞信红利股票型基金也手握“准生证”，准备近期在工商银行、建设银行等渠道发售。

　　区别于以往的开放式基金，工银红利基金首次采用了“开放式基金封闭化管理”的模式———基金在合同生效后一年内（含一年）封闭管理，基金收益分配采用现金方式以确保份额恒定；基金合同生效满一年以后，自动转为开放式基金。

　　和国投瑞银的方案相比，工银瑞信设计的思路比较简单：由于封闭期的引入，可以减少因申购赎回

证券投资运作的冲击，尤其是减少基金刚设立不久无谓的申购购回对投资运作的冲击，也可以减少对证券市场本身的助长助跌效应。此外，在市场剧烈波动阶段，还可以在客观上帮助投资者克服一些情绪化投资行为。处于封闭期时，该基金兼具

封闭式基金与开放式基金的特点，但不用上市交易，跟如今不少暂停申购的开放式基金比较像，最大区别在于后者是无法拒绝赎回。

　　值得关注的是，该基金封闭期内

股票投资比例最高可达100%。针对现有国内封闭式基金普遍存在的无明确的分红预期和折价问题，工银红利基金规定在满足分红条件的前提下，每季度末每份基金份额可分配收益超过0.01元时，至少分配一次。

　　今年以来，开放式基金受投资者申购、赎回影响而陷于被动的现象引起了业界的广泛关注，市场呼唤创新型基金的出现。银河证券首席基金分析师胡立峰指出，频繁的申购赎回造成的交易成本和冲击成本由长期持有人承担，基金规模的不稳定也在一定程度上影响了投资组合效率，而现有封闭式基金又面临如何抑制折价这个重大而艰巨的课题。在此背景下，开放式基金与封闭式基金在新的市场背景下出现融合的趋势，开放式基金封闭化运作不失为一种积极探索和有益补充。

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