基金创新开与封有融合趋势

　　基金创新“开”与“封”有融合趋势

　　2007年夏天，香港回归十周年的喜庆氛围激荡着祖国的大江南北。伴随着回归庆典的喜悦，基金业也好消息频传：工银瑞信基金公司欲创新型封闭管理基金、国投瑞福创新型封基即将面世。基金业的发展历史，就是一个不断创新的历史，品种的创新尤为重要，每一次产品创新都加速了市场的细分，给了投资者全新的选择。目前创新聚焦在吸收封闭与开放两大类型基金各自优点的新型基金。

　　根据基金是否可以赎回，

证券投资基金可分为开放式基金和封闭式基金。开放式基金存在众多优点，包括流动性强，不存在折价率等。但是，传统的开放式基金制度设计也存在一些缺陷，例如，频繁的申购赎回可能影响基金经理充分投资，也容易形成对证券市场的助长助跌效应等。针对开放式基金的上述缺点，工银瑞信基金管理公司提出一种基金产品设计思路，即将封闭式基金的某些特点引入开放式基金中，即基金合同生效以后，在封闭一段时间以后再转为开放式基金。工银瑞信基金管理有限公司邵总透露，工银瑞信正在申报创新型封闭管理基金这个产品。

　　工银瑞信基金渠道营销部秦总表示，她们创新的方向换了一个角度，就是封闭与开放相结合的产品。就是封闭一段时间，比如说一年，现在上报的方案是一年的；另外封闭期结束以后，直接就转为开放，封闭期

股票上限可以提高100%，增加基金经理操作的灵活性，而不是95%，需要5%的备用金。她们不主张上市交易，交易本身有折价的刺激，对持有人来说是噪音。希望培养投资人长期投资的习惯和逐渐的适应。

　　而“封中有开”进展获得突破，证监会于 6 月 26 日批准了国投瑞银基金公司申报的创新封闭式基金设计方案，主要设计此创新产品的负责人——国投瑞银基金公司产品及业务拓展部总监包爱丽表示，瑞福创新基金通过基金收益分配的安排，将基金份额分成预期收益与风险不同的两个级别，即瑞福优先和瑞福进取。分级基金的设计中，一只基金被分解成了两个风格迥异的基金产品，两级基金将呈现出与原有普通封闭式、开放式基金完全不同的风险收益特征。我们相信这种创新模式符合基金市场的发展潮流，能更好地满足投资者多元化的投资

理财需求，为封闭式基金市场的创新发展做出有益的尝试。

　　包爱丽表示，普通级份额如常规封闭式基金一样安排在交易所上市交易，以满足风险偏好型投资者的交易需求及其流动性偏好；优先级份额则可以通过场外的其他方式，来为此类具有低流动性需求的投资者提供进入或退出的安排。基金创新“开”与“封”融合应是市场细分和产品细分的一个有益的实践。(玉 荣)

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