银河证券：基础市场拖累基金净值表现

　　基金重仓板块和社保重仓板块在上周均有很好的表现，从而有利于基金在上周体现出较强的抗跌性。上周，股票—股票型基金净值下跌3.85%，股票—指数型基金净值下跌5.72%，混合—偏股型基金净值下跌3.88%，混合—平衡型基金净值下跌3.54%，从各类型基金对比可以发现，主动投资的三类型基金明显跑赢指数型基金，震荡市中基金价值选股的优势已经非常明显。上周业绩居前的基金主要集中于两种类型的投资风格。上周表现绩优的基金有长信增利动态策略、诺安股票、汇添富优势精选、富国天益价值等。

　　从我们对上周基金净值表现的分析来看，在业绩居前的基金中既包括前期投资风格灵活的品种也包括一贯专注于大盘蓝筹的品种，市场系统性风险的加大一方面使得单独依靠热点炒作博取短期收益的基金无立足之地，一方面也为真正坚持长期价值投资的基金提供了业绩翻身的机会。在前期以及本次市场回落的行情中，不排除有部分曾经灵活投资的基金已经偏重于个股内在价值的挖掘，从而使得它们在上周的行情中能够避免较大的损失。不过这种偏向于积极投资的灵活策略在系统性风险加大的环境中优势还是有所逊色，从我们对

股票投资方向基金的上周业绩的统计来看，表现突出的基金大部分属于价值投资理念非常清晰的产品，其所属的基金管理公司也总体表现为对蓝筹品种的坚定看好。这些业绩突出的基金主要集中于南方、富国、博时、景顺

长城等基金管理公司，根据我们的跟踪来看，这些基金管理公司旗下的基金基本上贯彻了价值投资的理念，在市场波动加大的行情中，其对于风险的抵御能力也非常突出。

　　(银河

证券股份公司研究中心 魏慧君）

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