近期基金市场投资要点 高折价率封基具上涨空间

上周封基价格降幅明显大于净值降幅，封基整体折价率再度上升。 CFP图片

　　□招商

　　截至上周五，全部

　　封闭式基金折价上升

　　上周受基础股票市场震荡下行的影响，封闭式基金板块大幅震荡下跌，截至上周五沪深两市基金指数较前周均有明显下降：沪深两市基金指数分别收盘于3586.70点和3442.85点，下跌了6.31％和4.31％。

　　上周两市封闭式基金净值下降1.77％，而沪深两市基金平均市值则大幅下降了5.31％，致使折价率上升。截至上周五，全部封闭式基金整体折价率回升至23.34％，其中3年以内到期的短期基金整体折价率上升至12.74％，到期期限超过3年的长期基金整体折价率上升至25.03％。

　　截至上周五，折价率在20％-30％之间的封闭式基金共26只，折价率在10％-20％之间的基金共7只，而折价率在10％以下的基金共5只。剩余期限相关的折价率整体结构仍然基本保持稳定。虽然周中基金金鑫等重仓S双汇的基金曾一度出现溢价交易现象，在S双汇复牌后，此类基金价格大幅下跌，折价率水平已基本恢复正常。

　　封基净值表现稍好于开基

　　上周基础股票市场震荡下行，沪深300、上证指数和深证成指分别大幅下跌了7.09％、6.62％和8.59％。受大盘影响，主动投资的开放式偏股型基累计净值，较前周均有大幅下降。

　　上周主动投资的开放式偏股型基金净值均下降了2个百分点以上。其中股票型基金跌幅大于混合型基金，股票型和混合型两类基金上周的平均跌幅分别为3.18％和2.35％；相比之下，封闭式基金净值表现稍好于开放式偏股型基金，下降1.77％。以沪深300指数作为比较基准，上周

　　上周ETF和指数型基金净值分别下降6.21％和3.38％，这主要是由于大盘走低的影响。

　　近期基金市场投资要点

　　我们认为基础股票市场近期陆续出台的种种政策，没有改变国内经济长周期繁荣、低劳动力成本与效率提升带来的中国国际竞争优势，也没有改变居民金融资产结构调整带来的入市潮与股票资产需求爆发的基础。

　　封闭式基金的折价率在前周小幅回升之后，上周继续回升。我们仍维持对封闭式基金的观点：从长期来看，封闭式基金的折价率将在震荡中继续下降。随着创新型封闭式基金的即将面市，部分基金的分红预期，我们认为拥有较高折价率的封闭式基金价格仍具上涨空间，其折价率将继续下降。然而受基础股票市场的震荡影响，折价率可能在长期下降的趋势下出现较大波动。

　　基金投资策略方面，我们认为，由于近期套利资金的炒作，有些封闭式基金的折价率已经很低，甚至一度出现了溢价，使得其折价率的安全垫作用消失，因此投资者对此类基金应予回避。目前投资者可以关注单位净值较高、折价率较高、未来分红可能性较大的封闭式基金。前期已持有的高净值、高折价率封闭式基金组合仍可继续持有，若组合中的封闭式基金其折价率在近期明显下降至较低水平，也可卖出以套取短期收益。而近期构建新的封闭式基金组合则应关注市场波动，选择较优的时机介入。

　　偏股型开放式基金方面，我们认为在选择偏股型开放式基金时，还应较多关注基金管理人较长期的投资管理业绩，选择长期净值增长较为稳定的，其股票投资组合中大盘蓝筹股占较大比例的偏股型基金。同时应当注意基金的管理风格，选择风格明确且符合自身投资风格的开放式基金。