银河证券：基金相对优势突出

　　中国银河证券研究中心魏慧君

　　上周市场的走势依然延续了向下探底的行情，周一开盘单日即出现大幅下挫，在其后的几个交易日中总体表现为低位盘整的态势。从各个板块来看，本周抗跌的品种主要集中在大盘及小盘板块，中盘板块则受害程度最深。值得关注的是基金重仓板块和社保重仓板块均有很好的表现，基金体现出较强的抗跌性。股票-股票型基金净值下跌3.85%，股票-指数型基金净值下跌5.72%，混合-偏股型基金净值下跌3.88%，混合-平衡型基金净值下跌3.54%，从各类型基金对比可以发现，主动投资的三类型基金明显跑赢指数型基金，震荡市中基金价值选股的优势非常明显。

　　在重仓股的整体表现方面，基金重仓的银行、酿酒食品、机械、煤炭石油等集体走强，股权改革、股权激励、定向增发、整体上市等一些题材概念板块相继出现回落，说明市场系统性风险的加大淹没了各种概念对股价的刺激作用，有坚实业绩支撑的蓝筹股开始跃居其上。还有一个值得关注的现象是随着停牌一年之久的双汇发展（000895）的复牌，其间集聚的巨大差价瞬时得到爆发，也直接推动了重仓该股的部分基金业绩明显提升，从周五的跟踪可以发现，长盛旗下的两只基金，国泰旗下的三只基金以及华夏回报等品种出现爆发式净值增长，对于双汇发展的持有终于在复牌首日得到丰厚回报。

　　从我们对基金净值表现的分析来看，在业绩居前的基金中既包括前期投资风格灵活的品种也包括一贯专注于大盘蓝筹的品种，市场系统性风险的加大，使得单独依靠热点炒作博取短期收益的基金无立足之地，同时也为真正坚持长期价值投资的基金提供了业绩翻身的机会。在前期以及本次市场回落的行情中，不排除有部分曾经灵活投资的基金已经偏重于个股内在价值的挖掘，从而避免了较大的损失。统计结果显示，表现突出的基金大部分属于价值投资理念非常清晰的产品，其所属的基金管理公司也总体表现为对蓝筹品种的坚定看好。这些业绩突出的基金主要集中于南方、富国、博时、景顺