海富通总裁田仁灿：结构性调整中蕴藏巨大机会

　　蔡臻欣

　　虽然近期股市一片惨绿，但海富通基金管理有限公司总裁田仁灿的心情似乎并未受到多大的影响。日前在位于金茂大厦的一间会客室中，田仁灿接受了《第一财经日报》的专访，言谈举止依旧是一派气定神闲，对中国股市的未来依旧信心满怀。

　　《第一财经日报》：股市近期深幅回调，是否预示着下半年投资机会已经不多了？

　　田仁灿：我们认为，下半年股市不会大起大落，调整以大箱体震荡为主，牛市趋势依旧不变。在市场股价结构性调整中依然蕴藏着巨大的投资机会。

　　下半年的区间调整，我认为需要一个时间上的积累和修复。现在我们都需要反思，摒弃纯粹的博弈行为，更多一些良性思考和理性操作。

　　《第一财经日报》：那么你如何判断下半年的投资机会？那些正在加速海外扩张的企业能否构成未来的亮点？

　　田仁灿：很显然未来股价结构分化会加剧，投资者必须要基于基本面的判断来选股操作，所选公司一定要有比较明确的业绩提升的潜力。至于海外扩张的龙头企业，我目前暂时看好的是装备制造业，而服务业我认为则要假以时日，要达到与海外当地的社区市场相融合是一个漫长艰苦的过程。

　　目前我们认为消费升级依旧是后一轮行情的投资主题。巴菲特如果看好一只股票，就会越跌越买，这也是我们的操作策略。

　　《第一财经日报》：近期股市下调的一个原因被归结为QDII分流A股资金，你如何看待这种说法？

　　田仁灿：对QDII是否分流股市资金，我是从两个层面来解读的。首先，我认为QDII理论上与国内A股市场无正相关性。中国正在融入世界经济大潮，而QDII是我们迈出的审慎性的第一步，这也是对中国经济有利的一大步，它不会冲垮国内经济，因为我们有强劲增长的实物经济基础作后盾。同时，A股上市企业未来肯定有更大的盈利空间和发展机遇，QDII不足以影响国内上市企业的成长性。而且，我们要看清国内投资机构对于QDII产品的需求，它可以有效用来抵御和分散系统性风险，通过跨市场的配置和组合来实现。我相信投资机构不会没有需求。

　　第二，资金流动本来就具有不同时点的差异性。我认为不一定是以分流形式表现出来。该流出的资金本来就该流出，如果A股市场纯粹靠资本净流入带动，那么结果肯定是估值偏高，我们也看到市场近期表现的实证。

　　《第一财经日报》：作为

　　田仁灿：投资者一定要明白他投入都是真金白银，因此首先要确定自己是否纯属在投机和下注，要辨识自己的风险偏好和风险承受限度。接下来要确定逻辑，是选择投资逻辑还是投机逻辑。

　　如果你确定是要做投资者，那么要问问自己，你能获取的信息是否比机构更多？在宏观经济、行业和具体的企业，与机构研发能力比较有没有独特性甚至超越他们？我的看法是，普通投资者如果能长期跟踪3家公司的动向已经非常了不起了，但事实上许多投资者持有的股票远远大于3只。

　　如果以上的答案都是否定的话，那么交给基金投资不失为一个好的途径。