封基二级行情大步回调

　　中国银河证券研究中心 王群航

　　上周封基的具体收益情况差别较大，平均周净值损失幅度为2.22%，8只基金的净值在增长，32只基金的净值折损。由于股改已经基本结束，双汇引发的行情将不具有再生性。

　　一方面由于股票市场行情出现了较大幅度的调整，另一方面由于封基自身的消息面暂时平静，尤其是创新型封基暂时没有了进一步的消息，封基二级市场行情在上周也同步出现了较大幅度的回调。截至上周末，沪市基金的周下跌幅度为6.31%，深市基金的周下跌幅度为4.31%。沪市基金的周总成交金额为140.65亿元，比前周大幅度减少了70.49亿元，减幅为33.39%；深市基金的周总成交金额为89.89亿元，比前周减少了69.69亿元，减幅为43.67%。两地基市总体表现为价跌量减的走势。

　　从规模特征来看，大盘基金普遍下跌得比较多，在周跌幅排行榜的前10名基金当中，有8只是大盘基金，这主要与前期大盘基金得到了较多的关注、部分基金公司对于大盘基金的折价率有较高幅度的认同等因素有关。虽然周末有消息说某只创新型封基的

　　从周换手率指标来看，具有高换手率的基金仍然是大盘基金。小盘基金依然徘徊在低换手率区域，周换手率低于5%的7只基金全部是小基金。金鑫的换手率还是高高在上，上周的换手率是57.12%，为近三周以来最高，前两周的换手率依次是52.16%和48.26%，这种情况表明该基金已经被疯狂炒作了一番。由于这只基金的题材已尽，上周末被1.34亿份的卖盘封死在跌停板上，其后市的风险值得广大投资者警惕，其近期“异常交易”的表现值得广大投资者认真反思。

　　作为一个曾经繁荣的市场，封基市场的后市行情依然有许多值得期待的地方。目前来看，关注的重点主要有两个方面：(1)创新型封基的发行。未来国投瑞银瑞福进取的规模是30亿份，与现有最大规模的封基相同。在第一只创新型封基发行的时候，原有封基的二级市场将会有什么样的表现呢？(2)分红。由于中期分红(分与不分、分多与分少)并不是一件强制性的事情，其中的不确定性因素因此更增添了很多，机会与风险同在。

　　截至上周末，小盘、大盘基金的隐含收益率指标分别是13.80%和33.62%，两项指标分别较前周增加了3.25个百分点和4.15个百分点，市场上隐含收益率高于30%的基金有21只，但折价率高于30%的基金暂时还没有出现。万众瞩目的金鑫折价率是9.06%，隐含收益率是9.96%，由于该基金的题材已尽，未来该基金的市场定价将很有可能要回归到其原本的队列之中去，在这个过程中的市场风险需要广大投资者认真防范。