国内首只结构化分级基金获批 国投瑞银成先行者

　　证券时报 记者 杨 磊

　　本报讯 记者从国投瑞银基金公司获悉，中国证监会昨日正式核准了创新基金———国投瑞银瑞福分级股票型基金的发行申请。该基金成为国内首只创新型结构化分级基金。

　　据悉，国投瑞银瑞福分级基金通过基金收益分配安排，将基金份额分成预期收益与风险不同的两个级别，即瑞福优先和瑞福进取。一只基金被分解成了两个风格迥异的基金产品，两级基金将呈现出与原有普通封闭式、开放式基金完全不同的风险收益特征。优先级份额的收益现金流将呈现相对稳定、持续的特点，进取级份额则通过对优先级份额基准收益优先分配权的让渡，获取较高比例的超额收益分配权，提高其市场的投资参与度，从而更多地分享基金收益增长带来的超额收益的机会。

　　在交易制度上，瑞福进取份额在发行完毕后，将关闭基金申购赎回功能并在深交所上市交易，类似于现有的封闭式基金产品；而瑞福优先份额将只在场外市场定期开放基金申购赎回，不上市交易，并计划将“一年期定期存款收益率+3%”作为该类份额的基准收益，超额收益部分由每份瑞福优先份额与瑞福进取份额按1：9的比例共同分享。

　　国投瑞银基金公司负责人表示，虽然该基金已获监管部门批准，但由于产品设计创新较多，基金公司将进一步投入时间、资源，进行产品宣传和投资者教育后再择机发售，让投资者充分了解分级产品的特性，理性选择好适合自己风险偏好特征的基金“份额”。

　　业内人士分析，瑞福进取份额尽管和现有封闭式基金的交易特征一样，但由于该产品设计方面的创新，这类基金份额有望摆脱现有封闭式基金的高折价现状。一份瑞福进取份额可以被分解为一份普通的封闭式基金和一份享有瑞福优先大部分超额收益分配权的看涨期权。由于看涨期权的存在，再加上未来收益增长的放大效应，瑞福进取份额在牛市行情中出现溢价交易的可能性较大。

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