封基透支S双汇复牌收益

　　按基金金鑫持有S双汇市值计算，如S双汇复牌涨幅低于90%，基金金鑫将成为溢价基金封基“透支”S双汇复牌收益

　　昨日，深沪股市探底反弹，与上证指数0.82%的上涨幅度相比，基金指数3.85%的涨幅显得格外枪眼。封闭式基金的良好表现除得益于股指的企稳外，一个重要的原因还在于“S双汇概念”封闭式基金的带动效应———受S双汇即将于本周五（6月29日）复牌消息的影响，重仓持有S双汇的基金金鑫、基金金盛、基金金泰分别大涨了10%、9.87%和9.71%。

　　作为国泰基金旗下封闭式基金的重仓股，S双汇自去年5月31日开始停牌，至今已一年有余。而关于该股何时复牌的消息也曾多次引发市场的躁动，其最为集中的表现就是相关封闭式基金的大幅异动。不过，随着S双汇复牌传闻的一次次不攻自破，具有“S双汇概念”的封闭式基金也由脉冲式的上涨演变成大涨小回的单边上扬走势。以基金金鑫为例，自去年11月份以来至今的累计涨幅超过260%，位居封闭式基金涨幅榜的前列。

　　S双汇的复牌，究竟会对相关封闭式基金净值带来怎样的影响，这一点从此前相继复牌的东阿阿胶以及深发展上可见一斑。5月25日，基金泰和基金净值为2.7029元，时隔5天的6月1日，其重仓股东阿阿胶复牌大涨128%后，基金泰和的基金净值就一跃攀升至3.0171元，一周增幅超过8%。

　　为此，基金金鑫、基金金盛、基金金泰已经提前上演了股改复牌的套利交易。昨日，基金金鑫以2.584元报收，较上周五2.423元的净值高出了0.16元（约6%）。而按照基金金鑫持有S双汇的市值计算，对应的预期涨幅为90%。换句话说，如果S双汇复牌涨幅低于90%，基金金鑫将成为真正意义上的溢价基金。有业内人士还测算，双汇复牌后复权价得到140元，才能使金鑫的折价率与目前大盘封基的折价率接近，这也足以证明，S双汇的复牌，已经透支了基金金鑫未来的上涨空间。

　　值得注意的是，股改复牌套利仅仅是一个交易型的机会，而且，随着复牌日期的日益临近，这种套利的机会也会越来越小。此前的一个显著例子出现在基金通乾上，6月20日，深发展股改复牌，而重仓持有的深发展股份占其净值的6.86%基金通乾则上演了跌停的一幕。为此，业内人士还提醒投资者，不能仅看到股改复牌带来的套利机会，也要重视复牌后的下跌风险。