市场挤泡沫基金再扛价值旗 4000点投资策略不变

　　□晨报记者 范恩洁

　　近期，“价值投资”再度成为基金公司津津乐道的话题。在经过一季度垃圾股、题材股的狂欢之后，最近市场大挤泡沫，部分没有业绩支撑的股票成为“高台跳水”的主力军，坚定持有优质股是最近基金们达成的共识，一度受到漠视和质疑的价值投资理念开始回归。

　　事实上，6月上旬管理层召集各大基金公司投资总监开会，与会人员透露，其主题就是要基金坚持价值投资和长期投资。

　　上周五，富国基金与国际知名评级机构晨星资讯在珠海联合举行了“价值投资———价值何在”专题研讨会。“我国股市发展到现阶段，产业兴衰、企业基本面状况已成为股价变化的根本原因。因此，就像在沙子里寻找遗漏的珍珠，价值投资就是在细致分析公司基本面的基础上，通过合理的估值模型，将企业内在价值予以量化，并与其市场价格进行比较，发掘出被市场低估的股票。”富国基金总经理李建国如是看待价值投资。

　　从目前国内公募基金的投资方法来看，多数采用的是基本面趋势法，即投资组合相对分散，周转率高，整体来看与指数相关性大，但长期跑赢指数难度较大。“基本面趋势法更易于理解，也更易于学习。像巴菲特那样的集中长期投资不仅需要投资经理有很高的公司评估能力，还要有超常的心理承受能力。”投资风格被打上“巴菲特”标签的富国基金研究总监、天益基金经理陈戈是国内价值投资的典型代表之一，他坦承，坚守价值投资在市场特定阶段可能表现不佳，但长期表现会良好。

　　据他介绍，天益基金的价值投资方法，是在控制风险的前提下，坚持大概率投资，淡化时机选择，注重大类资产配置；在行业配置上，坚持在自上而下的策略指导下，做中长期投资布局，追求成长性强的个股。他对于好

股票有6大“择偶标准”：透明度高；有良好历史纪录；优秀的法人治理结构和管理团队；好的行业；核心竞争优势和有较小的资本需求。就是在这样理念的指导下，由陈戈担任基金经理，在今年6月份运作满三年整的富国天益基金两年期收益率名列国内基金第一，在理柏的排名中，名列亚洲第一，全球第四。

　　“4000点上，价值投资值不值得坚持？”也成为此次会议中关注的话题。针对这一疑问，来自晨星资讯的赵云阳研究员和陈戈都不约而同地给出了肯定的回答。陈戈还形象地说，现在的市场参与者都是穿着水晶鞋参加舞会的“灰姑娘”。问题是每位“灰姑娘”都觉得自己会在晚上12点打回原形之前离场，只可惜舞场中的时钟没有指针，谁也不知道12点什么时候会到来。“从历史上看，价值投资在泡沫期通常都要忍受短期的痛楚，但泡沫破灭后会得到应有的补偿。”

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