货币基金收益迅速上涨 76%跑赢加息后业绩基准

　　上周，货币市场基金收益上涨迅速，50只货币市场基金(不含交银货币B)的七日年化收益率均值达到了3.6584%，与此前一周2.3058%的收益均值相比，上涨了1.3526个百分点，涨幅高达58.66%。50只基金中，有38只基金跑赢了加息后2.448%的业绩基准，占比76%，远高于此前一周24%的比例；此外，收益超过5%的有7只基金，占比14%；收益介于4%-5%的基金有10只，占比20%。

　　50只基金中，嘉实货币以7.4750%的收益率排名第一，大成货币B以6.1000%的收益率排名第二，长城货币以5.9490%的收益率排名第三，大成货币A和长信利息收益分别排名第四、第五；而银河银富货币A则以1.9110%的收益率位于榜尾。可见，表现最好与最差的基金业绩相差5.5640%，高于此前一周3.7540%的业绩差距，业绩分化趋势明显加剧。

　　公开市场业务方面，上周

人民银行在公开市场向市场净回笼10亿资金，这也是连续五周向市场净投放资金后央行首次回笼资金。上周二，人民银行发行了150亿元的1年期央行票据，参考收益率为3.0928%。上周四，央行发行了210亿央票，其中3年期低量发行，仅10亿，中标利率3.49%，再度向上突破3.43%至3.49%；3个月期200亿，最终发行利率与上周持平。这样，上周共发行360亿元央票，扣除到期的370亿元央票，上周央行净回笼资金10亿元。

　　上周，三年期央票利率上升6个基点，一年期与3个月没有变化，继续持平。由于市场担心央行加息，导致近期市场利率快速上升，3年期央票收益率曲线从6月初的3.46%上升到3.66%，已经明显高出一级市场利率，所以本次央票发行利率上行是对一级市场利差过低作出的修正，也是央行比较被动的选择，否则本期3年期央票可能流标。因此，鉴于上周央行已经表达出希望央票利率不再上升的意图，预计本周央票继续上升的可能性不大，可能会在该水平维持一段时间。央行的表态也表明近期加息的可能性有下降。

　　在中国远洋申购资金解冻后，市场资金面恢复宽裕，回购利率迅速下跌。上周四，回购市场成交1729.48亿，比前一日减少144亿，各品种利率普遍下跌，其中，银行间7天加权平均利率2.2818%，比前一交易日下跌71.1个基点，共成交674亿元，较前一交易日增加三成。上周五，银行间市场加权平均回购利率为2.1447%，较此前一周下跌118.86个基点，成交9290亿元，较此前一周减少201亿元。

　　债市方面。上周市场依然在上周公布五月份宏观经济和金融数据的影响之下，紧缩政策出台的预期依然弥漫市场，加上本周有两只股票IOP网上申购分流了部分资金，上证国债指数持续疲软态势。上交所国债指数周一开盘109.92点，周五收于1109.78点，最高119.92点，最低109.75点，全周收出了光头带有下影线的长阴线。交易所市场上半周延续此前跌势而连续下跌，后半周由有所企稳，总体来看相对于前几周而言跌势有所减缓。

　　从具体的走势看，周一到周五5个交易日有3日的指数下挫，每天下跌的幅度有所不同，周一跌幅最大下跌了0.08%，周二和周五分别下跌了0.04%和0.03%。经过7日连续下跌，部分品种跌至底部获得一定买盘支持，加上中国远洋网下申购的资金解冻，指数在周三止跌收涨。周三和周四都微幅上扬了0.01%。从盘面上看，中长期国债依然位于跌幅前列，收益率曲线陡峭化的倾向更为明显。成交量方面本周现券成交清淡，比较活跃的还是中短期品种。

　　上周市场依然在五月份宏观经济和金融数据的影响之下继续小幅下行，5月份3.4%的CPI等数据对加息构成的压力越来越大。周小川在瑞士布鲁塞尔出席国际清算银行年会间隙时说，5月的CPI数据符合预期。"我们已经调整过利率，但通胀可能稍稍上升。"周小川还表示密切留意中国内地股票市场的发展，但他表示不肯定是否存在泡沫。

　　央行日前公布的调查结果显示，居民对三季度物价预期仍不乐观。有超过半数(50.2%)的被调查者预计物价趋升。此外，银行家和企业家均预期三季度会加息。其中，银行家对三季度利率上升预期强烈，预计三季度货币政策趋紧的比例上升至43.5%。6月12日金融统计数据公布后，一些专家预计央行将继续加息。至于具体的加息时间，不少专家判断，由于央行刚在5月19日加过息，加息效果需要一段时间观察，因此7月份公布二季度经济数据前后加息的可能性较大。

　　上周，股票市场震荡剧烈，而货币市场基金的却出现收益突涨，大多数货币基金的7日年化收益率超过了4%，有些甚至达到了5%-6%的水平。未来如果基础市场没有新的动向，预期货币市场基金的收益有可能会回归常态。不过，考虑到近期股票市场的风险一直较高，投资者如果中长期对股票市场不看好，可以暂时到货币市场基金当中规避风险。此外，未来的加息预期也有利于货币市场基金提高收益。

　　附：2007年6月22日货币市场基金近七日年化收益率排行

　　牛榜(6月22日)

序号	基金名称	当日万份收益	七日年化收益率
1	嘉实货币	1.8759	7.4750%
2	大成货币 B	1.5969	6.1000%
3	长城货币	1.4462	5.9490%
4	大成货币 A	1.5347	5.8470%
5	长信利息收益	0.5044	5.5310%

　　熊榜(6月22日）

序号	基金名称	当日万份收益	七日年化收益率
1	银河银富货币 A	0.4820	1.9110%
2	东方金账簿货币	0.3437	1.9570%
3	华宝兴业现金宝 A	0.5057	1.9600%
4	银河银富货币 B	0.5403	2.1540%
5	光大保德信货币	0.5217	2.1820%

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