2007年基金新军大检阅 比例配售方式成流行

　　在大牛市行情的推动下，今年基金市场也延续了去年的火爆。尽管受到了政策、行情等各方面因素的影响，但新基金发行总体来说依然受到投资者的追捧，大批资金借基金涌入了资本市场。那么，这些基金新军究竟表现如何，是不是达到了基金投资人的预期，我们现在就开始基金界的新军检阅。

　　表1. 2007年新发基金类型情况

　　新基金共34只(2007年年初至2007年6月21日)

　　新发基金 22只 债券型 3只

　　封转开 12只 配置型 17只

　　股票型 14只

　　(注：本表仅包括2007年开始募集的基金，对宝盈策略增长、鹏华动力增长等几只2006年底募集、2007年1月成立的基金不在本次统计范围内。)

　　截至2007年6月21日，新成立的基金共计34只，其中包括新基金发行为22只和封闭式基金转开放式基金12只。封转开基金占新基金的34.29%，占比超过1/3，成为新基金的重要组成部分。从基金类型上看，在新发行的基金中，无一只

货币市场基金，除了银河银信添利债券基金和工银瑞信增强收益基金是债券型基金之外，其他的都是偏股型基金，其中股票型基金14只，配置型17只。这一点反映出在牛市背景下，偏股型基金由于能更多分享牛市的收益，获得了投资者的大力追捧。相对而言，债券型基金和货币市场基金受到了冷落，货币市场基金由于被大量赎回，很多基金公司已经是亏本运作，自然也不会再发新的货币市场基金。

　　表2. 2007年新发基金产品基本特征

　　基金代码 投资风格 投资类型 单位净值 累计净值 基金经理

　　长盛同智优势成长 成长型 配置型 1.5291 2.4393 肖强 丁骏

　　大成积极成长 成长型 配置型 1.49 2.1924 瞿蕴理

　　中欧新趋势股票 平衡型 股票型 1.401 1.401 殷觅智 王磊

　　长城久富核心成长 成长型 配置型 1.3836 3.2644 项志群

　　建信优化配置混合型 平衡型 配置型 1.4382 1.4382 陈鹏 汪沛

　　汇添富成长焦点 成长型 配置型 1.3204 1.3204 袁建军

　　中海能源 平衡型 配置型 1.2669 1.3469 朱晓明

　　银河银信添利债券 债券型 1.0175 1.0175 陆栋梁

　　华富成长趋势 成长型 股票型 1.1229 1.1529 赵密 沈雪峰

　　富兰克林国海潜力组合 成长型 股票型 1.3321 1.3321 张惟闵 朱国庆

　　招商核心价值 价值型 配置型 1.2895 1.2895 程国发 张冰

　　易方达价值成长 平衡型 配置型 1.2525 1.2525 潘峰

　　海富通精选贰号 平衡型 配置型 1.186 1.186 陈洪

　　华安中小盘成长 成长型 股票型 1.2039 2.5188 刘光华

　　国泰金鼎价值精选混合型 平衡型 配置型 1.117 1.762 崔海峰

　　博时第三产业成长 成长型 股票型 1.141 2.353 邹志新

　　上投摩根内需动力 成长型 股票型 1.1114 1.1114 孙延群

　　诺德价值优势 价值型 股票型 1.1314 1.1314 邹翔

　　华夏蓝筹 平衡型 股票型 1.09 3.253 王志华 巩怀志

　　鹏华优质治理 平衡型 股票型 1.121 1.121 程世杰 杨靖

　　富国天博创新主题 成长型 股票型 1.0962 2.9335 毕天宇

　　融通领先成长 成长型 配置型 1.054 2.714 刘模林 陈文涛

　　工银瑞信增强收益A级 债券型 1.0025 1.0025 杜海涛

　　工银瑞信增强收益B类 债券型 1.0021 1.0021 杜海涛

　　汇丰晋信动态策略 平衡型 配置型 1.1744 1.1744 王春

　　南方成份精选 成长型 股票型 1.0786 1.0786 王黎敏

　　华商领先企业混合型 平衡型 配置型 1.114 1.114 王锋

　　国泰金牛创新成长 成长型 股票型 1.074 1.074 何江旭

　　友邦华泰积极成长 成长型 配置型 1.028 1.028 秦岭松

　　广发大盘成长 成长型 配置型 0.9993 0.9993 李琛

　　华宝兴业行业精选 成长型 股票型 1.0004 1.0004 栾杰 闫旭

　　景顺长城精选蓝筹 价值型 股票型 1 1 王新艳

　　大成创新成长 成长型 配置型 2.32 2.32 王维钢

　　益民创新优势 平衡型 配置型 - - 张涛

　　(注：1.数据截至6月21日；2.本表按照基金成立日期排序；3. 大成创新成长的净值以封闭式基金的最终净值为准。)

　　由表2可以看出，新基金投资风格以成长型和平衡型为主，从一个侧面反映出我国经济目前正处在高速发展时期，专业投资机构更关注具有成长性的公司。另一个与过去较大的不同是，很多基金实行了双基金经理制，这种情况过去并不多见。

　　表3. 2007年新发基金回报率情况(按照成立日期排序)

　　基金代码 基金名称 最近一月总回报率% 设立以来总回报率% 成立日期 封转开前

　　160805 长盛同智优势成长 10.68% 52.11% 2007-01-05 基金同智

　　519017 大成积极成长 11.61% 40.17% 2007-01-16 基金景业

　　166001 中欧新趋势股票 11.39% 40.1% 2007-01-29

　　162006 长城久富核心成长 11.84% 25.91% 2007-02-12 基金久富

　　530005 建信优化配置混合型 9.66% 43.82% 2007-03-01

　　519068 汇添富成长焦点 12.26% 32.04% 2007-03-12

　　398021 中海能源 8.87% 34.69% 2007-03-13

　　519666 银河银信添利债券 0.25% 1.75% 2007-03-14

　　410003 华富成长趋势 5.66% 15.29% 2007-03-19

　　450003 富兰克林国海潜力组合 10.31% 33.21% 2007-03-22

　　217009 招商核心价值 11.04% 28.95% 2007-03-30

　　110010 易方达价值成长 8.73% 25.25% 2007-04-02

　　519015 海富通精选贰号 9.92% 18.6% 2007-04-09

　　040007 华安中小盘成长 11.05% 12.92% 2007-04-10 基金安瑞

　　519021 国泰金鼎价值精选混合型 6.27% 14.12% 2007-04-11 基金金鼎

　　050008 博时第三产业成长 9.19% 14.10% 2007-04-12 基金裕元

　　377020 上投摩根内需动力 7.40% 11.14% 2007-04-13

　　570001 诺德价值优势 8.44% 13.14% 2007-04-19

　　160311 华夏蓝筹 7.39% 19.59% 2007-04-24 基金兴科

　　160611 鹏华优质治理 10.88% 17.63% 2007-04-25 基金普润 基金普华*

　　519035 富国天博创新主题 10.49% 18.63% 2007-04-27 基金汉博

　　161610 融通领先成长 9.22% 16.83% 2007-04-30 基金通宝

　　485105 工银瑞信增强收益A级 0.23% 0.25% 2007-05-11

　　485105 工银瑞信增强收益B级 0.23% 0.25% 2007-05-11

　　540003 汇丰晋信动态策略 11.76% 17.44% 2007-05-11

　　202005 南方成份精选 7.72% 8.16% 2007-05-14 基金金元

　　630001 华商领先企业混合型 11.4% 11.4% 2007-05-15

　　020010 国泰金牛创新成长 7.4% 7.4% 2007-05-18

　　460002 友邦华泰积极成长 2.8% 2.8% 2007-05-29

　　270007 广发大盘成长 -0.7% -0.7% 2007-06-13

　　240010 华宝兴业行业精选 0.4% 0.4% 2007-06-14

　　260110 景顺长城精选蓝筹 - - 2007-06-18

　　160910 大成创新成长 - - 基金景博

　　560003 益民创新优势 - -

　　从左表中看到，34只基金中，除去末尾三只未出净值或尚未募集完毕的基金，其他基金的盈利回报率大小与成立时间存在非常密切的关系。债券型基金的收益与偏股型基金不能同类相比，剔除几只债券型基金后，我们对其余基金成立以来的回报率和成立天数作相关性计算，发现二者的相关系数超过90%，即呈高度正相关。道理也非常简单，在不断上涨的牛市中，投资越早，一般来说回报自然越大。但是，需要注意的是，这只是一个短期现象，主要是因为上半年行情几乎是单边向上，影响基金短期业绩的主要因素是股票市场行情。但从长期来看绝非如此，并非成立早的基金，回报就一定越大，影响长期绩效的最根本因素还是管理人的投资管理能力。

　　我们把年初以来至6月21日的大盘分作四部分，见表4。

　　(注：1.数据截至6月21日；2.本表按照基金成立日期排序；3.“封转开前”表示基金由封闭式基金转为开放式基金之前封基的名字。)

　　表4. 2007年行情的四个阶段

　　第一阶段 1月4日-1月23日 大盘继续2006年的牛市行情

　　第二阶段 1月24日-3月5日 大盘进行了两个多月的震荡

　　第三阶段 3月6日-5月30日 震荡结束，再度逼空上涨

　　第四阶段 5月30日- 在3400-4400区域震荡盘整

　　对比四个阶段的基金发行和收益情况可以看出，在牛市行情下，新基金的业绩差异要比震荡行情大。这主要是由于在震荡行情下，不太可能出现一直坚挺的个股，基金重仓股的表现差距相对要小。而在牛市行情下，即使同样都在涨，不同的行业和题材上升幅度分化也会很大。

　　表5. 2007年新发基金规模比较

　　基金名称 成立日期 基金管理公司 最新份额数据(份)

　　长盛同智优势成长 2007-01-05 长盛基金管理有限公司 500000000.0000

　　大成积极成长 2007-01-16 大成基金管理有限公司 500000000.0000

　　中欧新趋势股票 2007-01-29 中欧基金管理有限公司 6874704054.1600

　　长城久富核心成长 2007-02-12 长城基金管理有限公司 500000000.0000

　　建信优化配置混合型 2007-03-01 建信基金管理有限责任公司 9658655708.2300

　　汇添富成长焦点 2007-03-12 汇添富基金管理有限公司 9998992977.8500

　　中海能源 2007-03-13 中海基金管理有限公司 9745102563.2600

　　银河银信添利债券 2007-03-14 银河基金管理有限公司 2450672675.3400

　　华富成长趋势 2007-03-19 华富基金管理有限公司 6777723584.7800

　　富兰克林国海潜力组合 2007-03-22 国海富兰克林基金管理有限公司 8756866710.4800

　　招商核心价值 2007-03-30 招商基金管理有限公司 9607965461.9400

　　易方达价值成长 2007-04-02 易方达基金管理有限公司 10874939465.4100

　　海富通精选贰号 2007-04-09 海富通基金管理有限公司 8599641740.0000

　　华安中小盘成长 2007-04-10 华安基金管理有限公司 500000000.0000

　　国泰金鼎价值精选混合型 2007-04-11 国泰基金管理有限公司 500000000.0000

　　博时第三产业成长 2007-04-12 博时基金管理有限公司 1500000000.0000

　　上投摩根内需动力 2007-04-13 上投摩根基金管理有限公司 9884799607.9800

　　诺德价值优势 2007-04-19 诺德基金管理有限公司 7906975443.1200

　　华夏蓝筹 2007-04-24 华夏基金管理有限公司 500000000.0000

　　鹏华优质治理 2007-04-25 鹏华基金管理有限公司 1000000000.0000

　　富国天博创新主题 2007-04-27 富国基金管理有限公司 500000000.0000

　　融通领先成长 2007-04-30 融通基金管理有限公司 500000000.0000

　　工银瑞信增强收益A级 2007-05-11 工银瑞信基金管理有限公司 1289410176.8600

　　汇丰晋信动态策略 2007-05-11 汇丰晋信基金管理有限公司 -

　　南方成份精选 2007-05-14 南方基金管理有限公司 500000000.0000

　　华商领先企业混合型 2007-05-15 华商基金管理有限公司 3033772929.9500

　　国泰金牛创新成长 2007-05-18 国泰基金管理有限公司 8884797014.3100

　　友邦华泰积极成长 2007-05-29 友邦华泰基金管理有限公司 8921315668.5800

　　广发大盘成长 2007-06-13 广发基金管理有限公司 14851700203.4000

　　华宝兴业行业精选 2007-06-14 华宝兴业基金管理有限公司 9998540080.3400

　　景顺长城精选蓝筹 2007-06-18 景顺长城基金管理公司 14722378815.7000

　　大成创新成长 - 大成基金管理有限公司 1000000000.0000

　　益民创新优势 - 益民基金管理有限公司

　　(注：1.数据截至6月21日；2.本表按照基金成立日期排序；3.份额数据为一季报数据或最新募集数据。)

　　由上表可以看出，影响基金份额的因素主要有募集时间、政策限额、基金公司这几个因素。基金的募集时间非常重要，赶上了一个行情很好的时间窗口，就很容易募集到巨量的份额。今年由于多数时间行情很好，很多基金还出现了比例配售的情况；政策限额是另一个重要因素，比如上投摩根内需动力一天就认购了900亿，但实际上只能受政策限额控制募集不到100亿元；还有一个重要因素是基金公司，老基金公司由于品牌已经有一定知名度，营销渠道也比较成熟，基金发行一般都比较成功，而部分新基金公司有时会遇到一些困难。

　　投资者受短期行情影响来买基金，而不是看基金的投资方向、投资主题等，由此我们可以看出中国的基金市场还处在非常幼稚的婴儿期。另外，对低风险但年收益不低于15%的债券型基金的不屑一顾也显示出投资者沉醉于股市上涨的收益之中，对偏股型基金的风险还没有足够的认识。储蓄向股市搬家已经是不可逆转的方向，而由于散户不可能战胜以基金为代表的机构，所以基金也必然会越来越强大。市场是最好的老师，相信基金市场会随着时间的推移逐步走向成熟。

　　总的看来，年初以来新基金发行，呈现出下列特点：

　　第一，单只基金发行规模大。从单只基金的发行规模来看，2006年单只基金平均发行规模不到50亿元，但2007年即使有了发行限额和比例配售，很多基金依然只用不到一天就完成了百亿规模的募集。

　　第二，发售时间短、速度快。这段时期以来，基金发行火爆，经常一两天的时间就会结束，有的甚至半个小时就完成了募集，多数基金都是提前结束发售，如上投摩根内需动力、易方达价值成长、长盛同治优势成长等都是在巨量认购份额下提前结束发售，显示出投资者对新基金需求之猛。

　　第三，比例配售的方式成为流行。自第一只比例配售基金———招商核心价值基金公开发行以来，众多基金公司纷纷效仿，一时间“比例配售”的方式成为时髦。其中，上投摩根内需动力限额发售100亿，而首日发售就超过900亿，配售比例将近10%，创下了好几项纪录。

　　第四，基金认购惊现“打新股”模式提高中签率。由于比例配售机制的出现，部分投资者将“打新股”的策略用到了基金认购中，不少计划买100万份的投资者拿出500万元认购新基金，以提高确认比例。

　　截至目前，市场上还有许多新基金正在做发行准备，或者已进入发售阶段，这将使基金的队伍不断扩张。要在几百只基金里做出选择，不是一件容易的事情，同时，大盘当前在如此高位也积累了不小的风险，投资者在选基金的时候，应更加谨慎。

　　本报记者 高晨

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