20%：封基行情空间在哪里

　　王群航

　　中国银河证券研究中心 王群航

　　虽然基础市场的行情不够理想，但封基的绩效情况仍然较好，上周的平均周净值增长率为0.84%，32只基金的净值在增长，裕阳、泰和、裕华这3只基金的周净值增长率高于3%。

　　笔者认为，封基的行情依然值得市场期待，关注的重点主要有两个方面：(1)创新型封基。据笔者了解，每一家基金公司都有自己独特的创新型封基设计方案，每个方案中都有独具特色的出彩之处；另外，沪市方面的创新型基金暂时还没有露面。(2)分红。相对于股票，封基的分红率实在是高得惊人，这着实让很多机构投资者着迷，目前已经有基金开始分红，因此，封基的分红以及由分红而引发的“强制性上涨”，都会或早或晚地促动相关封基走出较好的市场行情。

　　截至上周末，小盘、大盘基金的隐含收益率指标分别是10.55%和29.47%，两项指标分别较前周增加了1.55个百分点和1.98个百分点，市场上隐含收益率高于30%的基金有12只。连续两周隐含收益率指标快速减少的情况在上周戛然而止，造成这种情况的表面原因在于创新型封基的消息有了一定的明朗，深层次原因在于相关创新型封基的某些设计条款。

　　据介绍，大成基金管理公司的设计方案中有这样的规定：“基金合同生效满12个月后，若基金折价率连续50个交易日超过20%，基金管理人应在30个工作日内召开基金份额持有人大会，讨论有关基金转换运作方式成为上市

开放式基金(LOF)事宜”。这便在较为权威的层面上表明了封基折价率可以存在的“合理的”空间，即“20%”。截至上周末，26只大盘基金中有22只基金的折价率高于20%，其中有18只是介于20%至25%之间的，其余的4只也仅仅是略微有点超过25%而已。有了这样一个“20%”的规定，后市的封基行情还能够有多大的发展空间呢？

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