封基重拾升势

　　记者 吴玥

　　本周的封闭式基金走势可以用“过山车”来形容。两市封基指数在周一延续上周走势大幅上涨后，周二、周三出现了获利回吐，昨日又再拾升势。上证基金指数报收3900.4点，涨幅达3%；深证基金指数报收3701.77点，涨幅达2.6%。但两市成交量均较前几个交易日有所萎缩。

　　创新封基带动溢价交易

　　在这轮封基行情中，基金通乾、基金泰和等高折价率封基领涨，折价率也随着二级市场交易价格的大幅上涨而收窄；而基金金鑫、基金科讯等几只小盘封基更是连续多日出现溢价交易。对此，市场人士将其归结为受创新型封基即将推出而提振。

　　曾提出结构分级基金产品设计方案的国投瑞银相关人士指出，国内封闭式基金折价交易似乎已经变成了一种习惯，这与现有封闭式基金交易制度上存在的缺陷不无关系。而与现有的封闭式基金相比，分级基金产品设计上的多项举措，将使其普通级份额上市后的折价得到大大抑制，甚至出现溢价交易。

　　该人士表示，比如明确的客户群体定位，直接针对交易型、高风险偏好的券商客户销售；每天公布净值，信息更加透明；频繁、高比例的现金分红管理策略等。这些措施都将直接改善普通级份额的市场交易状况。

　　更为重要的是，基金收益分配的结构性安排，使得一份普通级份额的收益可以被分解为一份普通的封闭式基金和一份享有瑞福优先大部分超额收益分配权的看涨期权，而普通级份额所独有的内含看涨期权的存在，再加上未来收益增长的放大效应，基金份额出现溢价交易的可能性极大。

　　他表示，溢价交易在国外的封闭式基金市场已有先例在前。以封闭式基金管理最具代表性的Nuveen公司旗下基金为例，截至2007年5月，在其管理的118只封闭式基金中，有62只为溢价交易，56只折价交易，其中46只折价率低于5%，基金总体折价率控制在10%以内。

　　而在国内，封闭式基金也在创新型封闭式基金即将推出的消息刺激下，整个封基市场近期出现集体性爆发式上涨，折价大幅收窄。最近两周，整个封基板块累计涨幅高达25%，折价率迅速回归净值。20亿以上的15只大盘基金平均折价率从上上周的29.29%大幅减少为上周的16.92%，存续期在1-2年的小盘基金平均折价率从前周10.60%大幅减少为上周的3.39%。

　　关注题材类封基

　　尽管经过连续大涨，封基折价率已大幅收窄，但基金业人士分析认为，封闭式基金行情并未结束。那么，当小盘基金的封闭式基金折价率回归的空间已经非常小，而大盘基金的折价率回归空间也已被近日市场的涨幅压缩下，投资者可以关注哪类封基呢？分析人士指出，一些题材类封基可能受到资金青睐，投资者不妨重点关注。

　　如基金天元，上海宝银投资公司为消除基金天元20%左右的折价，已经发函给基金天元，要求尽快提出创新方案，或像基金银丰一样进行大比例分红以消除折价。宝银投资指出，如6月29日收盘后基金天元还处于折价交易状态，其将号召基金天元所有持有人在2007年6月29日至7月2日前同时发函给基金管理人，要求召开持有人大会讨论基金天元的封转开。

　　此前，基金银丰在持有人不断要求召开投资者大会的情况下，推出大比例分红，从而带动基金银丰交易价格大幅增长。

　　另外，一些含权的封基也存有着潜在上涨空间，如基金科翔，截至一季度末持有特变电工693万股，占基金净值的5.22%。特变电工在前天复牌后，已经连续三天封在涨停板上。而该股由于停牌4个多月，补涨冲动较大，预期还将有多个涨停，从而对基金科翔贡献较大。该基金到期日为明年年底，目前折价率达10%，加上含权效应，该基金与同类其他即将到期的封闭式基金相比，其优势相当明显。