创新型封闭式基金箭已上弦

　　本报讯 记者 薄继东当开放式基金遭遇“新基金销售火爆、老基金赎回频繁”的尴尬之时，创新型封闭式基金产品走进了人们的视野。昨日，大成基金管理公司和国投瑞银基金管理公司在深圳证券交易所联合举行了一场创新封闭式基金的推介会。

　　据与会者介绍，上述两基金管理公司设计的创新型封闭式基金产品已获得证监会评审会的通过，但目前尚未拿到批文。昨日，两公司的有关人士向部分证券公司销售部门和后台技术部门的人员详细介绍了创新产品的设计思路。

　　大成创新：折价率超线就转LOF

　　针对现有

封闭式基金高折价率的问题，大成创新封闭式基金提出：“基金合同生效后，若基金折价率连续50个交易日超过20%，则基金管理人将在30个工作日内召集基金份额持有人大会，审议有关基金转换运作方式为上市

开放式基金（LOF）的事项。”

　　大成创新封闭式基金规定：“基金管理人可在符合一定条件的前提下，每年提取一次一定比例的业绩报酬。同时，每月从上月基金管理费中计提10%作为业绩风险

准备金，划入业绩风险准备金账户，用于在基金净值增长率低于业绩比较基准时弥补持有人损失。”

　　在符合相关条件的前提下，大成创新封闭式基金每年至少进行两次收益分配，每次收益分配比例不低于净收益的60%，全年基金收益分配比例不得低于年度基金已实现净收益的90%。该基金还将每天公布净值。

　　国投瑞银：份额分优先级和普通级

　　国投瑞银基金则设计了一种全新的分级封闭式基金产品。其结构化分级基金的主要思路是：基金由两级份额组成，一为优先级份额，一为普通级份额。两级份额分别募集和计价，但资产合并运作，在法律主体上是同一基金。

　　两级基金的根本区别在于收益分配权的差异，优先级份额享有优先分配权，同时，基金收益分配满足优先级份额收益分配后的大部分将分配给普通级份额。为尽力保持优先级份额稳定的收益分配，强化其低风险、低收益的产品特征，分级基金可以为优先级份额提供多种收益分配及本金保护机制。

　　支付给优先份额的优先收益分配，对于普通份额而言相当于借贷成本，因此在制定优先份额的收益率时，基金管理人需要参考未来市场中短期利率水平的变动趋势，并结合两类投资者的需求来制定。

　　国投瑞银认为，分级基金是市场细分和产品细分的一个有益的实践，优先级份额和普通级份额各自呈现出鲜明的特征和明确的客户群体定位，在应用效果上可以说是一箭双雕。

　　在分级基金中，一只普通封闭式基金被分解成了两个风格迥异的基金产品，两级基金将呈现出与原有普通封闭式基金完全不同的风险收益特征。优先级份额的目标投资者是风险收益偏好较低的投资者。普通级份额的目标投资者是那些期望通过融资增加其投资资本额，进而获得超额收益，有较高风险收益偏好的投资者。

　　有消息称，假如进展顺利，上述两个全新的创新型封闭式基金产品很快会与投资者见面。而分析人士认为，此前市场上挂牌的封闭式基金一度全线飙升，与创新型封闭式基金产品即将亮相不无关系。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。