封基终于不再疯了

　　[扬子晚报网消息]

　　昨日受到获利盘获利回吐影响，沪深基金出现冲高回落，沪基指收盘报4040.60点，深基指收盘报3842.88点，跌2.12%，继前日成交量破百亿，创出历史天量后，昨日两市基金全天成交金额再破百亿，118.78亿元为历史上第二大成交量纪录，成交量的显著放大，或显示套利资金正在逐渐离场。

　　徐建华 尹 武

　　逃离 获利回吐热钱要溜

　　从盘面上看，开盘交易的38只封闭式基金午后多数回落，至收盘时仅7只基金上涨，31只下跌。其中，基金汉兴、基金通乾、基金科讯涨幅居于前三位，分别上涨2.39%、1.96%、0.77%，报1.760元、2.342元、3.400元；基金科翔、基金金鑫、基金天华位于跌幅前三位，分别跌4.60%、3.92%、3.89%，报3.711元、2.547元、1.854元。

　　封基的冲高回落，同时成交量的明显放大，或显示套利资金正在逐渐离场，从这波封闭式基金炒作的过程来看，每次上涨都伴随着题材，前期是受到折价率低，接着是持有长期停牌个股，基金净值增长想象空间大，第三是创新型封基即将推出，封闭式基金中期可分配金额将超过700亿元。随着炒作题材的不断升温，封基的折价率正在不断减小，甚至出现溢价，二级市场的价格已达到相对的高位，套利资金获利丰厚，短期获利了结的愿望强烈。

　　赚钱 开户人数井喷增长

　　前几日，封闭式基金的暴涨再次吸引越来越多的资金进入基金市场，封基的“赚钱效应”让基金的新增开户数猛增，同时股市的大幅震荡，新基金发行提速，也让一部分恐高的股民转做“基民”，据中国证券登记结算中心的数据，自18日，新增基金开户数再次出现井喷增长，达到18.8万户，是15日6.3户的近三倍。

　　沪深基金指数6月15日全天强势上扬，盘中沪基指连破3700点、3800点两个整数关口，深基指则连续突破3500点、3600点两个整数关口，续创历史新高，至收盘时两市基指涨幅均超过了7%，接下来的一个交易日沪深基金指数继续延续强势上涨行情，18日沪基指盘中连续突破3900点、4000点两大整数关口，深基指则连续突破3700点、3800点、3900点三大整数关口，再创历史新高，两市涨幅再次超7%。

　　风险 让股民向基民移民

　　“5·30”大跌后，散户的风险意识得到大幅提高，人们将更多的目光转向了基金，以期望通过专家理财的方式来更好地获取股市上涨的收益，同时尽可能规避市场的非系统性风险。

　　根据基金一季报与基金净值增长情况估算，封闭式基金中期可分配金额将超过700亿元，单位可分配金额约有1元左右。而在封闭式基金修改分红规则之后，封基中期实施大规模分红值得期待。股市调整、业绩增长等原因都促使基金成为市场关注的热点。

　　同时巨大的财富效应被认为是投资人青睐基金的主要原因。年初至今，虽然指数已实现1倍以上的涨幅，但散户“赚了指数不赚钱”的现象却越来越严重。相比之下，年均收益超过80%的“基民”比比皆是，封闭式基金的赚钱效应更让许多投资者趋之若鹜。两者成就了今年股民向“基民”的大“移民”。

　　曲终 折价率在不断缩小

　　从长期来看，创新型封闭式基金的成功推出将促使封基整体价格向价值回归。在权证价格已经炒作到高位，同时纷纷到期，可炒作的品种日趋减少，风险和价格都较低的封基自然成为套利资金的下一个投资目标。此外，随着更多的封闭式基金到期转型，封基将成为市场稀缺品种。

　　以上原因都将直接导致封闭式基金交易价格的上扬，从而保证了封闭式基金折价率不断缩小的长期趋势。

　　但随着短期套利资金的撤离，可能会引起封闭式基金整体波动，所以近期折价率在长期下降的趋势中，可能会出现波动，望投资者注意风险。

　　基民故事

　　封基持有人的黄金时代

　　“嘉实持有人”发文称，上周去了次韩国。飞机上老板讲了最近股市上的神话。第一个故事是某营业部的一个个人账号从05年的15万元，达到了上周的10080万元。通过权证炒作从15万做到了2000万，再做股票做到了一个亿。另一个故事就是那位上海个人大户，从3000万追涨停板，现在做到了3个亿。据说他的目标是每天赚一千万。

　　我是个人投资者，资金也就这么一点点，全部买了封基放那里就捂着。据说市值没偶多的大户朋友还有不少，在营业部见个经理什么的没大问题。我的待遇就差远了。今天营业部的客户经理给偶打电话，通知偶佣金翻番了，现在要千分之一点六了。问多少资金量才能有优惠，回答是五千万以上才可以享受千分之一的待遇。偶无语，点点钱包才十分之一的身价，只好乖乖地谢谢人家打电话通知。

　　上周二上的飞机，在首尔的喜来登五星级酒店上网费27美元一天。整天开会就没舍得花钱上网看行情。这样也好，封基大涨一周，丰和从2.059元一口气涨到了现在的2.606元。这一周真是封基持有人的黄金周。

　　前天大涨标志着这次封基行情不同以往，以前的几次行情都是先拉升后回荡，玩一夜情的次数比较多。这次看来是要办结婚登记了。所有的大基都连续大涨，即使按最新预测净值计算，现在大基的折价率都进入了20%。个人感觉这回起码是溢价，如果按权证的炒法，溢价50%-100%都是有可能发生的事情。

　　别以为这是笑话。中国的认沽权证能超过行权价，认购权证可以比正股还高。那封基来点溢价又有啥不可以的。收盘后看看行情有点壮志凌云的感觉。

　　短期风险仍需防范

　　余喆发表文章表示，尽管封闭式基金估值洼地效应在目前的震荡市中极具吸引力，长期看也是价值投资的良好品种，但近期连续放量上涨已使其平均折价率显著降低，创新型封闭式基金对现有封基的正面作用尚有待观察，投资者需防范套利资金快进快出带来的短期风险。

　　市场人士娄静认为，目前，基金银丰、基金安信、基金安顺已经率先进行一季度分红。因此，下半年可能会有一些封闭式基金进行中期分红，这有助于封闭式基金形成一波分红行情，促使大盘封闭式基金折价率缩小。根据6月14日的测算，由于分红因素导致的封闭式基金潜在的超额涨幅为10%-20%左右，从目前的情况来看，上涨空间已经基本到位。

　　同时，娄静认为创新型封闭式基金对现有封闭式基金并没有产生实质性影响。“创新型封闭式基金对现有封闭式基金影响的关键在于远到期日封闭式基金能否转制为创新型封闭式基金，否则创新型封闭式基金对现有封闭式基金的影响只是表面的，而非实质性影响。从大成基金公司和国投瑞银公司的两种方案来看，原有封闭式基金转型为分级模式很难，因为分级模式中对不同投资者的收益分配不同，对于一个已经设立的基金来说，偏好普通级和优先级的投资者比例很难固定。对于‘救生艇’条款而言，在台湾曾经是一个失败的案例，因为这种条款容易引发套利资金，最终促使封闭式基金被迫转开放并遭遇大量赎回，我国原有封闭式基金能否改制为这种创新型封闭式基金，应该视新基金发行后的运行情况而言，就目前来说谈老封闭式基金的转型还有待时日。”

　　国都证券研究员姚小军表示，虽然大盘封闭式基金整体仍有上涨空间，但个体之间的结构性分化将不可避免。他以近期表现抢眼的基金金鑫为例，由于其重仓即将复牌的S双汇，被市场热烈追捧，甚至在6月15日出现了5.68%的溢价。但6月15日不含权的封闭式基金折价率平均为24.19%，基金金鑫的折价率要达到这一水平，双汇发展复牌后要上涨3.33倍，价格为131.47元，这远远超过了市场上主要研究机构行业研究员的预期。因此从理性的角度来说，基金金鑫的相对投资价值在大盘封闭式基金中已无优势，而这个问题在许多含权基金中都存在。一旦市场认识到这一点，资金将流向投资价值更具优势的基金上。