基金投资风格恐难以稳定 平均任职期一年多

　　工银瑞信投资管理部总监江晖近日已正式辞职离去，上海一位两度荣获金牛基金称号的基金经理也已向公司递交辞呈……分析基金经理离职情况可以发现，今年以来基金经理变动频率有加快迹象，而与以往基金经理在基金业流动不同的是，这一波流动中，基金经理更多涌向了私募。

　　平均任职期一年多

　　统计数据显示，截至今年5月，约280只开放式基金共有361位在职基金经理，但只有24位在职基金经理任期超过35个月，占比仅为6.6%。即使将封闭式基金考虑在内，总共416位基金经理中也只有31位任期超过35个月，占比为7.5%。在基金这个急速膨胀的行业里，各类机会加上业绩考核的压力，投资管理团队流动性的居高不下似乎总是挥之不去。数据显示，2001年基金经理变动次数仅有18次，以后逐年缓慢增加，2005年变动次数增加到了91次，2006年达到122次，2007年一季度更是创出新高，达到72次。

　　从另一个角度统计，目前327只各类基金的历任基金经理达到了871人次，平均任期只有15.39个月，而全部在职基金经理的平均任期为12.95个月。全部

开放式基金历任基金经理的平均任期仅有13.75个月，而全部在职开放式基金经理的平均任期为12.45个月，刚刚超过一年。在分类的统计数据中，偏股型开放式基金的历任基金经理平均任期相对于债券型和

封闭式基金更短。若按基金分类来计算，

股票型开放式基金历任基金经理平均任期只有14.59个月，混合型开放式基金历任基金经理平均任期只有14.02个月。

　　基金扩容人才现缺口

　　基金经理频繁变动这一现象在中国基金行业里长期存在，但随着这一轮牛市的到来，个中的主要原因发生了一定变化。其中，由于基金业绩不佳，导致基金经理被动撤换是基金经理变更的一个重要因素，如上海一家基金公司自去年下半年开始逐渐撤换投资总监、旗下基金经理，经过一番整顿之后，基金业绩整体有了起色，排名迅速上升。

　　此外，基金行业的快速扩张致使基金经理人才出现缺口，流动加快。而现在随着市场的火爆，又多了一个原因，即投身私募业。这一苗头事实上从两年前就已出现，当时上海一家合资基金公司基金经理即跳往私募，只是因为其名气不响，关注度不高。如今投身私募逐渐成为公募基金经理尤其是明星基金经理流失的一个主要方向。

　　业内人士认为，基金经理过高的流动性应该值得高度关注。长此以往，将会导致相当部分的基金难以形成稳定的投资风格和投资理念，还可能会诱发投资行为的短期化，也给投资者理性选择基金产品带来很多不必要的困难。

　　勿以短线业绩论英雄

　　从统计结果来看，基金经理任职时间长短与基金业绩也呈现一定正相关，基金经理长期保持稳定的基金产品的业绩表现大多也在长期内保持领先。可以看出，华宝兴业、华安、易方达等公司基金经理在任职时间上相对突出。

　　在102只股票型基金中，易方达平稳增长的基金经理江作良任职时间长达57个月，为71只混合型基金中任期最长的在职基金经理；华宝兴业旗下资深基金经理栾杰担任宝康消费品基金经理时间达到了46个月，是同类基金中任期最长的在职基金经理；华宝兴业魏东担任宝康灵活配置基金经理的时间接近36个月；华宝兴业王旭巍担任宝康债券基金经理时间也长达46个月。

　　从业绩来看，上述这些基金均为同类基金中的佼佼者。宝康消费品基金经理栾杰近日接受记者采访时表示，基金经理行为不可避免地受到公司内部考核机制的影响。基金公司股东和管理层对公司的发展前景要有一个合理的预期，才得以在此基础上建立起较为理性和着眼长期的投资研究人员考核机制，确保基金经理摆脱短线业绩博弈的困扰。

　　本报记者 许超声

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