创新型封闭式基金将破茧 投资者须警惕炒作

　　“行情太好了。” 银河证券基金研究与评价中心首席分析师胡立峰昨日感慨道。受创新型封闭式基金将要推出的影响，昨天封闭式基金平均涨幅8.33%，其中基金普惠、基金同盛、基金景福、基金鸿阳、基金裕阳、基金兴和、基金通乾都以涨停报收。

　　这已经是封闭式基金连续收出的第五根阳线了。6月12日至今，封闭式基金指数累计上涨23.17%。

　　创新型封闭式基金破茧

　　按照安排，今日国投瑞银和大成基金两家公司将向深圳证券交易所向机构推介创新型封闭式基金。

　　据悉，国投瑞银基金公司提出的主要创新思路是：基金由两级份额组成，一为优先级份额，二为普通级份额。两级份额分别为募集和计价，但资产合并运作，其根本区别在于收益分配权的差异。优先级份额享有优先分配权，并有多种收益分配及本金保护机制，但基金收益分配在满足优先级份额收益分配后的大部分将分配给普通级份额。

　　而大成基金公司的设计思路是通过改善基金治理结构来消除折价率。如每年定期召开基金份额持有人大会审议有关基金运作的重大事项；引入业绩报酬和业绩风险准备金，基金管理人可在符合一定条件的前提下，每年提取一次一定比例的业绩报酬，同时每月从上月基金管理费中计提一定比例作为业绩风险准备金，划入业绩风险准备金账户，用于在基金净值增长率低于业绩比较基准时弥补持有人损失。

　　受此消息影响，封闭式基金昨日普遍大涨。

　　封基是价值回归行情

　　“这是一种合理的价值回归。”胡立峰将封闭式基金的这种行情定义为恢复性价值行情。

　　“如果没有创新型封基的消息，今天也应该涨，创新型封基只是一个诱因，如果现在封闭式基金是溢价交易，这个消息出来，封基则会下跌。”胡立峰称。

　　目前，封闭式基金在二级市场普遍存在折价行情，折价最高的基金普惠折价率达到26.33%，基金普丰折价率达到25.43%，折价率最低的基金同德也有0.63%。

　　“凭什么要折价？我就不明白。”胡立峰反问。在胡立峰看来，封闭式基金的净值就是合理的价值中轴线，如果市场价值不论高低，最后都将向净值回归。

　　而联合证券基金研究员任瞳则将昨日封基的表现归结为市场的一种联想作用。“‘创新型’封闭式基金本身和封闭式基金联系不大，市场有各种理性和非理性的预期。”

　　任瞳认为，封闭式基金要向净值回归，就要有外部的刺激因素，如封转开，大比例分红等消息。而创新型封基的消息只是让市场热点重新回归了封基估值“洼地”。

　　投资者须警惕炒作

　　昨天封闭式基金市场只有惟一一只溢价交易的基金——基金金鑫让人关注。昨日，基金金鑫公布资产净值公告，截至6月15日，基金份额的净值为2.4244元，而其在二级市场的交易价格已经呈现溢价的状态。

　　分析师认为，虽然基金金鑫的重仓股双汇还没有复牌，但在市场封基折价率普遍达到24.19%的水平背景下，双汇复牌后只有要上涨3.33倍，价格达到131.47元，才能让基金金鑫回到封闭式基金目前的折价水平，所以其本身的投资价值已然不高。

　　昨天基金金鑫开盘后一度下跌，但在下午时突然被拉起，最后以上涨3.47%收盘。任瞳认为，这其中肯定有投机的成分。

　　值得注意的是，就在封基普遍大涨的背景下，前期被游资炒作过多的权证开始了下跌之旅。市场分析人士认为，不排除这部分游资进入封基炒作。