股市反弹可转债同步上涨 债券基金绩效明显回暖

　　上周众多敏感经济数据密集公布，5月CPI涨幅无悬念地突破3%，固定资产投资增速反弹，政策紧缩预期挥之不去，债券市场延续跌势，市场认为利息税可能取消的强烈预期下，国债指数出现加速下跌，而可转债品种则在股市强劲反弹的刺激下同步上涨，但多数品种涨幅弱于正股。在此市况下，上周普通债券型基金绩效明显回暖，偏股类资产收益增加支撑银河银联收益等几只偏股资产配置较高的基金品种净值大幅反弹，中短债基金平均收益亦有所提高。

　　基础市场方面，国债市场受紧缩性调控政策预期及存款利息税取消的传闻影响加速下跌，上证国债指数上周开盘110.47点，最高110.47点，最低109.83点，收盘109.92点，一周下跌0.47%，跌幅较前一周明显扩大，全周成交31.83亿元，环比缩减近两成，股市债市资金跷跷板效应有所显现。可转债方面，上周股市强劲反弹，可转债品种随正股同步上涨，创业转债、上电转债周涨幅均超过10%，巨轮转债下跌2.67%。

　　资金面及消息面上，上周公开市场操作净投放资金，央票利率继续持平，其中投放资金1700亿元，回笼资金700亿元，合计净投放千亿元。上周众多敏感经济数据密集公布，备受关注的5月份CPI涨幅最终确定为3.4%，涨幅环比增加0.4个百分点，5月贷款增速则出现明显回落；国务院常务会议提出"货币政策要稳中适度从紧"，这是我国货币政策的提法中数年来第一次出现"从紧"一词；取消利息税的传闻同时在市场中蔓延，对于国债市场短期利空影响巨大。

　　基金绩效表现方面，上周普通债券型基金绩效出现明显回暖，可比的20只基金品种全部上涨，周算术平均收益率为0.55%，较前一交易周的0.03%大幅提升，基金偏股类资产价格强劲反弹推升净值涨幅。中短债基金方面，可比的8只中短债基金同样全部上涨，周算术平均收益率从前一交易周的0.022%回升至0.035%，多只基金周净值涨幅均为0.04%，涨幅最小的南方多利中短债基金上周上涨0.01%。

　　债券基金分类表现方面，上周股市强劲反弹，推动

股票及可转债市价止跌回升，偏股资产配置比例较高的普通债券型基金有所表现，银河银联收益基金、长盛中信全债、嘉实债券基金上周继续位居涨幅前三位，周净值涨幅达到3.17%、1.3%、1.26%，而偏股类资产配置比例较低以及刚刚建仓的新基金工银瑞信增强收益基金涨幅落后。值得注意的是，银河银联收益基金连续几周来的净值波动幅度数倍于其他普通债券基金，因此预计其当前实际的股票持仓更接近于保守配置型基金。

　　基金操作中，建议投资者仍以稳健操作为主，近期有所反弹的高风险类债券型基金建议适当减持，本周大盘

新股发行将重新开始，新股套利收益的增加将对债券基金整体收益形成一定支撑。近期股市、债市对于政策的敏感程度日益增加，目前暂时持有几无风险的中短债基金，待基本面明朗后再行调整基金持仓结构也是比较稳妥的操作方法。

　　附表：6.11-6.15债券型基金净值回报排名(前10名)

排名	基金名称	周净值回报率 %
1	银河银联收益	3.17
2	长盛中信全债	1.30
3	嘉实债券	1.26
4	富国天利增长债券	1.04
5	招商安本增利	0.97
6	宝康债券	0.63
7	中信稳定双利	0.42
8	华夏债券 -C	0.37
9	华夏债券 -A/B	0.37
10	大成债券 -C	0.30

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