汇丰晋信：市场信心修复 积蓄上行动力

　　信息集锦：

　　本周国务院已正式批准重庆市和成都市设立全国统筹城乡综合配套改革试验区，这是中国在新的历史时期加快中西部发展，推动区域协调发展的重大战略部署。

　　中国证监会副主席屠光绍近日表示，推出股指期货没有时间表，中国证监会目前正在抓紧做各项准备工作。屠光绍表示，目前的准备工作包括与股指期货一起推出的相关各项法规以及主要的一些规章制度。从市场制度和基础建设方面，监管部门已经逐步开始建立防范和化解期货公司风险的长效机制，做好风险监管的整体架构。此外，投资者的教育培训工作也已提上议事日程。

　　证监会基金部本周四下发通知，对基金从业人员投资

证券投资基金的有关事宜作出详细规定。通知要求，基金从业人员投资基金时应当遵守有关法律法规，遵循公平、公开、公正的原则，不得利用内幕信息买卖基金，不得利用职业便利牟取个人利益。基金从业人员投资基金应当树立长期投资的理念。持有基金份额的期限不得少于6个月。通知鼓励基金从业人员通过定期定额或者其他方式进行长期投资。在允许基金从业人员投资基金的同时，证监会要求有关单位必须建立相应的监督和报备机制。此外，基金从业人员投资基金应当履行一定的信息披露义务。

　　市场回顾：

　　

股票市场：本周市场延续上周反弹态势，市场信心进一步恢复。不过，本周公布的CPI、PPI等经济数据，虽在预期范围之内，但投资者仍对加息、取消利息税等调控政策出台有一定担忧，因此，下半周市场出现整理态势。至周五上证指数以4132.74点报收，较上周上涨5.61%，周成交出现小幅的放大至9598亿元，较上周增加895亿元。深圳成指本周走势仍然明显强于上海市场，周五收盘为13697.16点，上涨6.59%，成交金额为5244亿元。

　　从天相统计的数据看出，本周市场继续强势反弹，深圳市场更始创下了历史新高。本周家电、有色金属和建筑等板块走势较强。但是同时石油、石化和农业板块表现较差。

　　综合本周的市场运行情况来看，在经过连续七个交易日的震荡反弹之后，短期获利套现和前期的解套压力导致下半周股指上涨明显乏力，市场基本维持高位消化整理的格局。观察本周盘面，二线蓝筹股、部分高价中小板个股和超跌股表现较为强劲，而银行、石化等大盘指标股仍对市场形成较强的支撑。整体来看，多空双方在4100点一线趋于平衡。个股持续保持活跃，周二、周三均有超过100只非S、ST股涨停。(行情数据来源为钱龙系统)

　　债券市场：

　　本周央行发行3个月央票320亿元和1年期央票350亿元，发行价格分别为99.32元和97元，对应收益率分别为2.7461%和3.0928%，与上周持平，发行3年期央票30亿元，票面利率3.43%。本周央票到期1700亿元，本周央行通过公开市场净投放资金共计1000亿元。

　　本周交易所国债市场成交量急剧萎缩。周五上证国债指数收于109.92点，较上周下跌0.52点，成交31.83亿元，较上周减少7.17亿元。本周企债市场继续小幅下跌，但跌势明显小于国债市场，成交量较上周增长较多。本周企债指数收于119点，较上周五下跌0.25点，全周成交12.59亿元，较上周增加7.48亿元。

　　本周债券质押式回购加权平均利率为2.4612%，与上周2.2875%相比上涨了0.1737个百分点；7个交易品种中2涨5跌，周涨幅最大的为R3M品种，比上周涨4.86%，周跌幅最大的为R001品种，比上周下跌7.70%，本周走势最稳定的品种为R021品种，比上周跌了0.16%。债券质押式回购以R001品种的成交金额最大，所占份额达到42.75%，其中7个品种成交金额5增2减，R014品种的成交金额增加最快，比上周增加72.05%。

　　中国证监会2007年6月12日公布《公司债券发行试点办法(征求意见稿)》，这表明此前制约公司债券市场发展的制度性约束在逐渐解除，公司债市场的提速发展将有望迈出实质性的步伐。从事投资银行、经纪及资产管理业务的证券公司一直是中国金融市场改革的持续受益者，而公司债券市场的壮大，从长期来看对银行贷款形成一定的替代效应。

　　市场展望：

　　大盘经过一周多的修复弹升，上证指数又回到了前期高点附近，仍有震荡盘升的可能。首先，从政策面分析，由于印花税上调对股市产生了较大的冲击，政策面近期不太会再出台针对股市的利空消息。既使采取了加息等措施，也难以从根本上改变流动性过剩的局面。预期中的利息税取消，并不能实质上改变负利率的现状，银行储蓄流入股市的冲动也不大可能会变化，市场资金依然充裕。其次，中报披露临近，市场对上市公司中期业绩增长普遍保持良好的预期，目前股市的动态市盈率对投资者仍有吸引力。而从股指走势上看，由于本周反弹的速度较快，需要通过调整修正上升速率；而前期高点附近存在阻力，因此股指股指将在近期有震荡反复。

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