封基一周回顾：封基独立行情强劲爆发

　　中国银河证券股份公司研究中心 王群航

　　封基上周的平均周净值增长率为5.89%，全体基金的净值在增长，鸿飞、科讯的周净值增长率高于8%，汉鼎、安久、普惠、安顺、汉盛这5只基金的周净值增长率介于7%至8%之间。从公司层面上来看，富国、易方达、鹏华、大成等公司旗下的封基上周有较好的绩效表现。

　　当只属于封基自己的题材出现时，封基的独立行情就爆发了。上周，面对基础市场行情走势的彷徨和犹豫，封基走出了自己气势磅礴的独立行情，截止上周末，沪市基金的周上涨幅度为15.81%，深市基金的周上涨幅度为13.67%。沪市基金的周总成交金额为107.14亿元，比前周增加27.48亿元，增幅为33.65%；深市基金的周总成交金额为147.19亿元，比前周大幅度增加62.91亿元，增幅为74.64%。封基市场行情呈现出很好的价升量增走势，而且行情的爆发主要是集中在周五。

　　统计数据显示，(一)在周价格变动方面，两市的基金全部上涨。从规模特征来看，大盘基金的上涨幅度全部高于12%；从市场特征来看，沪市基金的市场表现明显领先，周涨幅榜上的前六名全部为沪市基金，其中银丰、通乾、安顺、汉盛的周价格上涨幅度高于20%。沪市基金之所以上涨的比较多，是因为它们前期的市场表现弱于深市。

　　(二)从周成交量增减情况来看，两市的绝大部分基金在增加，仅有三只基金环比略有减少。周换手率翻番的基金有四只，其中前三只是小盘基金，即同德、金盛、汉鼎。这种情况并不表明小盘基金受到了市场的重视，它只是因为这些小盘基金前期的可比成交量较少。

　　(三)换手率情况是真正显示市场资金主要流向的指标。从封基上周的换手率情况来看，大盘基金的市场中心地位依然不可动摇，周换手率领先的基金主要是大盘基金，落后的主要是小盘基金，毕竟大盘基金的内在价值高于小盘基金。汉兴、金鑫、鸿阳、通乾的周换手率分别为53.34%、48.26%、32.19%和30.31%，其它周换手率介于30%至10%之间的基金还有23只，其中大盘基金有19只。换手率越高，越有利于后市行情的发展。

　　回顾上周封基独立行情强劲爆发的原因，主要有两个方面：分红和创新型封基。(1)分红。今年以来，在基础市场行情涨势良好的大背景下，基金们都取得了丰厚的收益，近半年的收益几乎可以同辉煌的2006年度媲美。由于封基们都已经在去年下半年修改了分红条款，年度收益分配都至少为二次，故2007年度的中期分红已经成为了即将实现的美好预期。上周三，基金银丰率先公布分红方案，立刻激发起了市场对于中期分红的期盼，封基行情应声而起。(2)创新型封基。在前期的本专栏里，笔者根据市场上已经披露出来的情况预测创新型封基即将问世，在上周的交易行情中，市场对于创新型封基即将面世的预期更加强烈，在周四的后市行情中曾经有过突然的释放，在周五的行情中更是进行了尽情的宣泄。预计，各具特色的创新型封基方案将会给封基二级市场行情带来巨大的活力。

　　在前一期的本专栏里，笔者已经说过：“前期的高隐含收益率有可能成为历史”。现在看来，这个预言快要实现了。上周，封基的净值涨，但价格涨的更多，封基的隐含收益率指标继续大幅度降低。截止上周末，小盘、大盘基金的该项指标分别是9%和27.49%，两项指标分别较前周减少了1.83个百分点和13.83个百分点，市场上已经没有了隐含收益率高于40%的基金。隐含收益率指标这样同步快速减少的情况非常罕见，前期只在2006年度的10月底、11月初出现过一次。截止上周末，隐含收益率高于20%的基金还有22只，其中有12只基金的该项指标高于30%，普惠、普丰、景福、丰和、鸿阳等基金的该项指标相对较高。未来的封基在已知利好作用下，在投资者对于封基投资价值的重新反思之下，封基的后市行情依然会成为市场关注的焦点。