创新型封基将现身 封基爆发独立行情

　　□ 本报记者 马玉荣

　　上周，封闭式基金走出了气势磅礴的独立行情， 平均周净值增长率为5.89%，全体基金的净值在增长，鸿飞、科讯的周净值增长率高于8%。“价值洼地”的封基近来强劲表现，让持有封基的投资者不仅有效躲过了市场的大跌，同时还小有斩获。业内人士乐观认为，创新型封基的推出，有望让封闭式基金迎来一个新的转机。

　　联合证券基金研究员任瞳对记者说，这一段时间市场有调整，封基表现不错，呈现出避风港的作用，得到市场投资者的认可。他认为，封基涨也很正常，市场在涨，封基并没有特立独行，而且，封基投资价值一直都存在，只是现在买了以后不能立即实现收益，还有就是市场资金认可度问题，封基可能不是资金的第一选择，如一些股票型基金收益比它高，在没有外界因素的刺激、折价又实现不了的情况，投资者买封基的动力不足。

　　创新型封基即将推出的消息，成为封基走强的一个“导火索”。预计，各具特色的创新型封基方案将会给封基二级市场行情带来巨大的活力。 任瞳表示，传说中的创新型封基即将浮出水面，显现了管理层支持封基发展的态度，封基面临好的发展形势，但创新型封基有无吸引力还要看是否适合投资。但如果推出创新型封基，对其他封基有拉动作用，老的封基可以召开持有人大会向这方面改，收益就可以实现，就可能走出独立行情。

　　但业内相关人士担忧，创新型封基推出面临的最大障碍就是现有封闭式基金的高折价问题。客观地说，如果创新型封基与现有大盘封闭式基金到期日相差不多，那么投资者可能更愿意去二级市场买折价已经超过30%的老封基，然后等待到期，而没必要去买创新型封基。也有人士认为，在目前这种市场情况下，创新型封基推出后也有可能出现溢价交易，这或许有助于推动现有封闭式基金折价率的缩小。

　　“创新型封基其实早被市场所预期。”一位基金经理指出，“封基上涨最主要的原因还是在于其很高的折价率。”“价值洼地”——这是银河证券基金分析师胡立峰对封基提出的一个观点。

　　中国银河证券股份公司研究中心资深研究员王群航认为，上周封基独立行情强劲爆发还有一个原因，就是分红。今年以来，在基础市场行情涨势良好的大背景下，基金们都取得了丰厚的收益，近半年的收益几乎可以同辉煌的2006年度媲美。由于封基们都已经在去年下半年修改了分红条款，年度收益分配都至少为二次，故2007年度的中期分红已经成为了即将实现的美好预期。上周三，基金银丰率先公布分红方案，立刻激发起了市场对于中期分红的期盼，封基行情应声而起。

　　业内人士认为，封基的表现应该只是开始，其目标相当明确，折价率回归到20%以内，这应该是封基的第一目标。对于封基的后市机会，机构们相当看好，他们认为封基的持续上涨，将会是后市的主基调。但面对众多折价率超过30%的封基，究竟该如何选择呢？业内人士指出，对于封基的选择，同样需要强调质地，那就是基金的业绩。

　　问：上周A股市场呈现出典型的先扬后抑的走势特征，上周初A股市场持续震荡走高，但在上周四、五A股市场则出现了震荡的走势，其中上周五的成交量也有明显的萎缩，那么，如何看待这一信息呢？

　　答：上周A股市场形成了典型的先扬后抑的走势特征，上证综指在上周初三个交易日持续爆涨，接连跃过4000点、4100点的整数关口。但由于大盘随之进入到前期高点附近，敏感的资金认为大盘已进入敏感地段，做多欲望降低。与此同时，CPI持续突破3%的警戒线等宏观数据也加剧了敏感资金的担忧程度，因为这意味着后续调控政策一触即发，故多头做多激情迅速下降，在上周四、五持续调整。而从以往盘面经验来看，调控政策的出台大多是在周末，因此，近期A股市场是每到周末，都会出现休整的走势，所以，随着上周宏观数据的出台，调控政策预期强烈，因此，各路资金到了周末就有了“度假”的感觉，大盘在买盘资金稀少、量能萎缩的前提下，自然有所震荡，对此，业内人士戏称，大盘感染了“周末综合症”。

　　问：从上周盘面来看，市场的资金流向似乎出现了极大的变化，权证、封闭式基金等非股票投资品种出现了强劲的走势，那么，如何看待这一信息呢？

　　答：从上周盘面来看，A股市场的资金流向出现了新的特征，即热钱不喜欢股票，而喜欢狙击非股票品种。从认沽权证的暴涨，再到认购权证的井喷，最后到封闭式基金的卷土重来，无一不折射出当前热钱已对股价高企的A股市场兴趣渐渐丧失，而开始围绕着所谓的“估值洼地”，甚至是“价格洼地”打圈圈，如此就反映出A股市场的热钱们已经有“逃离”股票，专门“玩弄”非证券品种，打游击的取向。如此的走势特征显示出当前A股市场的确处于较为尴尬的境地，一方面是股价的高高在上，另一方面则是流动性过剩信息并未有根本性的改变，所以，资金只得另辟蹊径，寻找没有估值压力的品种，也就造成了权证、封闭式基金等品种的异动。但是，就后续走势来说，笔者认为无论是认购权证还是认沽权证，最终仍然会回到起点，认沽权证甚至摆脱不了“废纸”的宿命，因此，建议投资者还是谨慎操作。

　　问：上周电力设备板块有着不俗的走势，荣信股份成为百元股俱乐部新成员，而科陆电子、天威保变、上电股份等个股也有不俗的走势。那么，如何看待这一信息呢？

　　答：电力设备板块的崛起主要是因为行业的旺盛景气度不仅仅为此类个股带来了饱满的订单，赋予其业绩增长动力。而且还在于打开了此类个股的估值想象空间，尤其是赋予他们的持续成长的空间。同时，电力行业投资也出现了相应的新热点、新方向，对于电源投资来说，重太阳能、风能、水能、核能的投资，而火电投资则向大参数机组迈进，60万千瓦机组更是成为近期新投资火电的主力机组。而对于电网设备来说，则出现两大方向，一是高压、超高压设备特吃香。二是电力自动化与节能环保为主。如此来看，目前A股市场的电力设备板块仍有进一步活跃的空间，一方面是因为行业空间仍然乐观。另一方面则是电力设备的投资出现了积极的动向，这有利于电力设备板块推陈出新，获得新的做多动力，因此，笔者认为电力设备板块在未来将反复震荡走高。建议投资者可以从行业投资的新方向、新热点中寻找新的投资品种。

　　问：上周高价股行情悄然启动，其中以贵州茅台、荣信股份等为代表的百元股俱乐部有成员扩张的趋势，如何看待这一信息呢？

　　答：高价股的走强，一方面是得益于半年报的高送转预期，因为目前已进入6月中旬，关于半年报的业绩预期浪已悄然展开。另一方面则是得益于股价结构调整所引发的资金流向改变，因为在资金流动过程中，越来越多的资金淡出低价股，走向高价股，从而使得高价股的股性日趋活跃，也就推动着百元股俱乐部成员的扩大。但是，从另一个侧面来看，高价股虽然均是质优股，但不可否认的是，高价股的动态市盈率大多达到50倍左右，再度上涨的空间相对有限，或者说，如果没有超预期的半年报业绩增长配合，高价股是很难继续拓展空间的，所以，笔者认为，高价股目前也是鸡肋行情，建议投资者在实际操作中要予以谨慎。

　　问：上周末A股市场虽然有所震荡，但由于周五午市后A股市场的冲高动作依然给多头些许信心，因此，业内人士认为本周A股市场的走势相对乐观，如何看待这一观点呢？

　　答：对这一观点，笔者较为认同。一方面是因为经过周末的蓄势调整之后，大体上可以消化掉可能的调控政策。也就是说，即便周末出台前文提及的“政策选择项目”，大盘也因为上周末的休整而提前反应了这些调控政策，也就是说，大盘并不会再有过火的反应。另一方面则是因为一旦加息等调控政策出台，并不会对证券市场形成短线的实质性冲击，因为调控政策针对的是宏观经济运行格局，其意图是防止经济增长由偏快向过热转化，并不是打压经济增长，更不是打压股市。既如此，股票市场并不会产生过激的反应。更何况，调控政策并不会改变 A 股市场的牛市运行基础，反而会进一步夯实牛市基础，为何？因为调控政策是为了让经济增长更为扎实，而这一因素也是证券市场的坚实牛市基础之一。同时，一旦加息，也会使得人民币利率与美元利率的息差扩大，更进一步刺激着热钱涌入的欲望，如此就推动着