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创新型封基下月初现身http://www.sina.com.cn 2007年06月15日 07:25 新京报
分级与“救生艇”方案或同时出现 本报讯（记者吴敏）首批创新型封闭式基金可能下月初出炉。据基金业内人士透露，以消除折价率为目的设计的封闭式基金将在两周后正式露面。首批方案中，有采用“救生艇”条款设计的基金，也有采用分级方式设计的基金。 高折价导致封基弱势 目前内地市场上封闭式基金只剩40多只，而开放式基金的数目超过300只。在规模上，开放式基金的规模也远大于封闭式基金。封闭式基金在国内的出现早于开放式基金，整顿合并后的封闭式基金出现于1998年，但与2001年出现的开放式基金相比，封闭式基金因流动性等方面的问题导致其在二级市场交易时出现大幅折价，其中折价最大时一度接近50%.不少基金经理认为，与开放式基金相比，封闭式基金也有其优势。开放式基金时刻面临赎回压力，投资规模不定，封闭式基金则没有这一问题。 创新封闭式基金的推出即以扬长避短为目标。 两类方案各有所长 下月将出现的创新型封闭式基金将呈现两种设计思路。其中大成基金设计的方案借鉴美国和台湾地区市场的经验，设计一系列“救生艇条款”以降低折价率。国投瑞银则采取了另一种方式，即结构化分级基金的思路。基金由两级份额组成，一为优先级份额，一为普通级份额。两级份额分别募集和计价，但资产合并运作，在法律主体上是同一只基金。两级基金的根本区别在于收益分配权的差异，优先级份额享有优先分配权，同时，基金分配满足优先级份额收益分配后的大部分将分配给普通级份额。 优先级份额的收益现金 流将呈现相对稳定、持续的特点，其风险收益特征与低等级债券相似。普通级份额则通过对优先级份额基准收益优先分配权的让渡，获取较高比例的超额收益分配权。银河证券基金研究中心高级分析师王群航认为，无论是稳定的收益预期，还是有望提高的收益预期，都是较为清晰的收益预期，在这种收益预期之下，未来创新型封闭式基金上市交易之后出现高折价的情况将有可能不会再出现。 新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
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