可转债品种普遍下跌 普通债券型基金表现不佳

　　上周政策紧缩预期再次升温，市场传闻5月CPI数据可能再度超过3%的警戒线，债券市场提前进入警备期，上证国债指数以四阴一阳的疲软走势结束一周交易，探底过程仍在继续，成交金额有所放大，可转债品种在股市波动的情况下涨跌互现，下跌品种跌幅明显更大。在此市况下，上周普通债券型基金仍表现不佳，但跌幅较前一周明显收窄，银河银联收益等短期跌幅较大的基金上周有所反弹，富国天利增长债券、招商安泰债券等基金出现补跌，中短债基金表现平稳，但周净值涨幅有所下滑。

　　基础市场方面，债市由于受5月CPI数据很可能再次超越3%的传闻影响继续呈现弱势探底格局，上证国债指数周开盘110.65，最高110.65点，最低110.32点，收盘110.44点，下跌0.163%，跌幅较前一周有所扩大，全周成交39亿元，环比放大近30%。可转债方面，上周股市继续出现大幅震荡，可转债品种跌多涨少，西钢转债、国电转债、海化转债、天药转债跌幅超过8%，桂冠债券、海化转债和上电转债逆市上涨。

　　资金面及政策面上，上周央行通过公开市场操作共回笼货币680亿元，而到期的央票规模达1050亿，周累计净投放资金370亿元，这也是连续第四周向市场净投放资金，央票利率维持稳定。不过，5月份食品价格的上涨已经引发央行特别关注，央行行长周小川上周表示非常关注当前猪肉、蛋、油等食品价格的上涨及整个CPI数据情况，因此连续几周的净投放货币反而给市场以暴风雨前宁静的感觉。

　　基金绩效表现方面，上周普通债券型基金整体继续表现不佳，可比的18只基金品种中5只上涨，3只持平，10只下跌，周算术平均收益率为0.03%，较前一交易周的-0.4%有所反弹，但幅度比较有限。中短债基金方面，可比的8只中短债基金中仅一只品种出现下跌，周算术平均收益率从前一交易周的0.035%回落至0.022%，诺安中短债基金周上涨0.04%，南方多利中短债基金继续微跌0.01%。

　　债券基金分类表现方面，由于上周可转债及股票价格走势出现分化，不同持仓品种配置的普通债券型基金涨跌互现。如同样在偏股类资产配置较高的几只基金中，银河银联收益基金、长盛中信全债、嘉实债券基金出现反弹，而富国天利增长债券基金继续下跌。但总体来看，上周普通债券型基金的净值波动幅度较前一周明显收窄，优质新股资源的匮乏继续限制该类基金的短期收益。

　　基金操作中，建议投资者逢反弹可适度减持偏股类资产配置比例较高以及债券持仓久期较大的激进型基金品种，增加中短债基金等低风险基金的配置比例，如果大盘新股发行重新密集展开，建议投资者可适时增加打新股债券型基金的持有比例。

　　附表：6.4-6.8债券型基金净值回报排名(前5名)

　　      6.4-6.8债券型基金净值回报排名(后5名)