景顺长城鼎益基金5月投资月报

　　市场运行情况

　　5月末之前，市场延续了3月以来的稳步上升趋势，在不断放大的成交量推动下，屡屡刷新历史新高，5月18日央行同时提高准备金率和加息也未能阻挡市场上升的步伐，市场氛围极为乐观。5月29日，政府上调印花税，并公布广发证券借壳过程中的违规事项，逆转了市场极度乐观的牛市气氛，大盘在月末出现较大幅度调整，尤其是题材类重组类股票更是在政府不断严厉打击内幕交易等动作的影响下大幅调整。相对而言，前期一直滞后大盘的涨幅的金融、食品饮料、商业等行业股价明显抗跌，市场结构性转化明显。

　　至月末，上证综合指数收于4109点，较上月上升6.99%, 深成指收于12944点， 较上月上升 19.13%。

　　市场前景判断

　　在经历了2006年130%的指数上升后，今年指数已经上升了53.75%，市场整体估值与国际相比处于偏高的位置。虽然有流动性和超预期盈利增长作为支撑，但基于资产重组和股权激励等事件的预期具有较高的不确定性，由此带来的高估值的风险在逐步加大。管理层对市场过热已经表现出担忧，

　　目前市场处结构性调整阶段，大盘蓝筹股基本面稳定，长期增长前景明确，未来必将是A股的中流砥柱。

　　我们的投资策略

　　五月份，我们适度实行了分散化的策略，降低了十大重仓股的集中度，增加了成长类蓝筹的配置比例。下一阶段，我们将适度调整持股结构，继续将业绩增长作为结构调整的主基线，降低组合跟踪误差。