首只创新型封基或将分级

　　本报讯 (记者 林峥) 管理层酝酿推出创新型封闭式基金已有多时，近期有新动向。近日国投瑞银基金管理公司发布研究报告，借鉴美国封基经验，提出创新构想，即利用结构化分级，设计出风险收益特征不同于现有封闭式及开放式基金的新型基金运作模式。业内猜测，首只创新型封闭式基金产品将于近期推出，或采取基金分级模式。

　　优先级稳健 普通级激进

　　国投瑞银的主要思路是将基金分为两级份额，即优先级份额与普通级份额。优先级份额享有优先分配权，提供多种收益分配及本金保护机制。基金收益分配满足优先级份额收益分配后，大部分将分配给普通级份额。普通级份额将在交易所上市交易，优先级份额则可通过场外的其他方式提供进入或退出的安排。

　　优先级份额的收益现金流将呈现相对稳定、持续的特点，其风险收益特征与低等级债券相似，适合风险收益偏好较低的投资者。普通级份额获取较高比例的超额收益分配权，适合有较高风险收益偏好的投资者。

　　有望保持封基旺盛生命力

　　国投瑞银指出，

封闭式基金在美国始终保持旺盛生命力，原因在于封闭式基金可连续交易、无申购赎回之扰，并能通过融资借贷来做杠杆化投资操作。“采用这种策略的基金，大多引入了结构化分级的产品模式”，国投瑞银表示结构化产品对原有金融产品的风险收益特征进行了优化处理，不同级别的产品可以更充分满足具有不同风险偏好、税收待遇、年龄结构和财务状况等特征的投资者的需要。

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