银河证券：市场回升 基金净值领先

　　银河证券股份公司基金研究中心 魏慧君

　　在市场剧烈的波动中，基金总体业绩表现突出，上周股票—股票型基金净值上涨1.78%，股票—指数型基金净值上涨1.09%，混合—偏股型基金净值上涨2.25%，混合—平衡型基金净值上涨1.70%，主动投资的股票方向基金表现依然优于指数型基金，前期对于市场风险的提前防范为主动投资的股票方向基金赢得了先机。由于上周的行情一方面经历了一个大幅下跌的过程，一方面止跌后出现补涨的局面，因此在净值涨幅居前的基金中，风格显得比较零乱。

　　鹏华价值优势

　　鹏华价值优势成立于2006年7月，属于

　　鹏华价值优势运用相对估值分析方法，进行广泛的估值比较后，分析行业，个股的合理估值区间，并选取在行业和个股层面具备相对估值优势的投资机会。2007年1季报显示，股票资产占该基金总资产的比重为88.94%，占比较大的行业为金融保险14.87%，金属非金属13.85%，批发零售贸易11.19%，机械设备仪表10.94%，石油化学9.38%，总体上来看，该基金在各个行业均有一定配置，投资相对分散。结合本周市场的涨幅结构来看，该基金重仓的几个行业中除石油化学外，其他板块均有不同程度的较佳表现，由此推动了其净值的上升。从近期的情况看，该基金分散投资的风格可能仍在维持，同时在房地产、采掘业、机械等方面会有一定的增持。

　　该基金成立时间较短，因此无法对其作出长期的业绩评价。按照截至2007年6月8日的数据，鹏华价值优势在各个时间段业绩稳定，今年以来该基金净值增长率为69.36%，在统计的82只基金中居于第24位。

　　华夏回报

　　华夏回报成立于2003年9月，属于平衡型基金。该基金在对市场作出正确判断的基础上，合理配置资产类别，精心选择价值型股票品种和债券品种，尽量避免基金资产损失，追求每年较高的绝对回报。

　　由于是平衡型基金，华夏回报将会依据对市场预期在大类资产之间进行积极型策略，波段操作策略以及保守型策略。在股票投资上，该基金主要采取价值投资的策略，行业资产配置上将坚持“稳健投资、合理估值、行业优化”的原则。2007年1季报显示，股票资产占该基金总资产的比重为73.82%，占比较大的行业中金属、非金属14.85%，食品、饮料9.57%，批发和零售贸易8.71%，房地产业8.18%，总体上来看，该基金在各行业上均有配置，在重点配置主要行业的同时，对于其他行业中的优秀个股也有涉及。在精选个股的理念下自下而上配置的风格较为突出。结合本周市场的走势看，除食品饮料行业外，该基金重仓的其它行业均有不错的表现，同时近期也不排除该基金对采掘业，交通运输方面的侧重。

　　从业绩上看，华夏回报自从成立以来成绩相当稳健。在同类型基金中长期处于中上水平。特别是随着其运作时间的拉长，该基金业绩已经稳步攀升至22只基金的上游水平。截至2007年6月8日，该基金今年以来净值增长率为65.90%，在统计的20只平衡型基金中居于第5。

　　嘉实

　　嘉实理财通稳健成立于2003年7月，属于股票型基金。该基金在控制风险，保持流动性的前提下，以获取资本增值收益和现金红利分配的方式谋求基金资产的中长期增值。

　　嘉实理财通稳健重点投资于具有竞争优势的行业龙头，优势企业的上市公司股票，基于稳健的特征，该基金股票投资的范围限制在40%-75%，其中投资于大市值上市公司的股票不少于股票部分的80%。2007年一季报显示，股票资产占该基金总资产的比重为66.24%，占比较大的行业有：金属非金属24.56%，金融保险12.93%，机械设备仪表9.05%，食品饮料4.4%，总的来看，该基金仓位相对分散，同时对个别行业有集中配置的倾向。本周该基金重仓的金属非金属、机械设备等均有较为突出的表现，同时由于其较低的股票资产配置，因此在本次市场的大幅深调中得以避免较大的损失，结合其行业偏好来看，近期该基金在金属非金属、纺织服装、批发零售、房地产等与消费升级有关的行业方面会加大配置的权重。

　　此外，由于其较低的仓位设置，嘉实理财通稳健自从成立以来业绩在股票型基金中并不突出，但基于其稳健的风格，其业绩也保持着平稳增长的水平，在震荡市中具有较大的优势。

　　中海优质成长

　　中海优质成长成立于2004年9月，属于股票型基金。该基金主要投资于具有品质保障和发展潜力的持续成长企业，在控制风险的前提下获取资本长期增值和股息红利收益。

　　该基金成立以来的业绩表现不俗，截至2007年6月8日的数据显示，该基金过去一年净值增长率为164.47%，在统计的63只股票型基金中居于第9，今年以来该基金净值增长率为82.25%，在统计的82只基金中居于第6。