博时基金：目前行情处于价值注入阶段

　　5月30日以来，上证指数出现较大幅度的下跌，其中主要是今年以来大幅炒高的低价股与小盘股受到重挫，同时基金重仓的大盘蓝筹股，包括银行、地产、机场、白酒等板块等明显抗跌。

　　博时基金公司策略分析师夏春认为，本轮调整由调高印花税的政策所触发，但其背后的根本原因是市场长期快速上涨后的内在要求。目前市场的调整震荡，有利于后续的健康发展；同时依旧长期看好中国股市的长期发展前景。

　　本轮调整，市场需要一定的时间和空间消化。博时去年年中发布的策略报告认为，从2005年开始，A股市场发展将分为如下三个阶段，即价值发现、价值注入和价值泡沫。夏春表示，目前行情的实质还在于“价值注入”，即大股东通过资产注入、整体上市等方式将资产逐步证券化，价值注入以及由此导致的外生性盈利增长将成为这一阶段股价上升的重要催化剂。

　　夏春认为，下一阶段行情的演绎，根本上取决于两点：一是政策环境的宽松程度，比如央企整体上市进程的快慢；二是市场估值变得更有吸引力。而达成这两点都需要时间，因此未来市场仍可能呈现大幅振荡的格局。

　　夏春表示，博时将抓住市场整体调整的机会，进一步优化基金的投资组合，重点关注金融、地产、资源、消费、零售等行业，增加大盘蓝筹股及相对低估的

股票的配置。

　　他认为，从长期来看，一方面，中国经济目前的发展势头良好，近20年来，特别是最近几年的经济持续高增长，并且保持了较低的通货膨胀率；另一方面，制度和汇率变化也对经济发展起到了重要的促进作用，最重要的包括

人民币汇率制度和

人民币升值下整个资产价值的重估。此外，从06年开始进行的股权分置改革，大大提高了资本市场的效率，使得大股东和中小投资者的利益能够趋向一致，也使得大股东有较强的激励动机。通过进行产业的整合和重组，包括我们经常看到的资产注入，实际上形成了一个多赢的局面。整个股市未来的发展前景还是非常宽广的。

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