开放式基金每周：主动型风格的基金绩效领先

　　中国银河证券股份公司研究中心 王群航

　　一、股票类股票型

　　股票类股票型基金上周的平均周净值增长率为1.78%，107只基金的净值增长，仅有9只基金的净值折损，总体绩效表现情况较好，在振荡市道中较好地显现出了基金公司专业理财的魅力。上周基金周净值增长率领先的前三只基金是鹏华价值优势、泰信优质生活、东吴双动力，周净值增长率均高于5%，其它周净值增长率较高的基金还有信诚精萃成长、嘉实稳健、中海优质成长等，周净值增长率介于4%至5%之间。

　　鹏华价值优势是一只真正运作时间不足一年的次新基金(前期有三个月的建仓期)，目前在可以参与绩效排名的各个时间区间里均位于前20名左右，是一只中短期绩效表现良好的新星。该基金依托严格的研究流程和投资纪律，强调运用相对估值分析方法，通过广泛的估值比较，重点投资我国资本市场国际接轨趋势下具备相对价值优势并兼具良好成长性的中国企业。具体而言，该基金首先按照既有的研究流程和投资纪律进行行业配置和个股选择，再运用相对估值分析方法，进行广泛的估值比较，分析行业、个股的合理估值区间，深入发掘行业和个股层面由于具备相对价值优势而存在的投资机会，以此作为基金经理的投资线索以及权重调整的重要依据。基金经理胡建平先生具有较长时间的证券从业经历，在研究、投资等领域均具有较为丰富的实践经验，其去年3月份接手管理的鹏华50曾经是鹏华基金管理公司里绩效最好的基金，鹏华价值优势能够有现在这样的绩效表现，是投资者预期之中的事情。

　　二、

股票类指数型

　　股票类指数型基金上周的平均周净值增长率为1.09%，逊色于具有主动型投资风格的股票型基金、偏股型基金和平衡型基金，周净值增长率领先的前三只基金依次是融通深证100、易方达深证100ETF、华夏中小板ETF，周净值增长率分别为4.46%、3.22%和2.64%，其它基金的周净值增长率均低于2%。指数型基金的净值波动表现与基础市场行情密切相关再次得到鲜明的展现。不过，在深证100指数的周上涨幅度为3.26%的情况下，融通深证100、易方达深证100ETF这两只基金的周净值增长率表现差距较大，表明了这两只基金虽然是在跟踪相同的标的指数，但风格有所差异。鉴于此次大调整，以及对于基础市场行情的后市预期，投资者对于指数型基金的投资策略可能需要重新审视。

　　三、混合类偏股型

　　混合类偏股型基金上周的平均周净值增长率为2.25%，51只基金的净值增长，仅有1只基金的净值轻微折损，整体绩效表现在各类开放式基金当中最好。泰信先行策略、新世纪优选分红、华商领先企业这3只基金的周绩效表现领先，周净值增长率高于4%，其它周净值增长率介于3%至4%之间的基金有银华优势、融通行业、易方达策略二号、国泰金马、鹏华动力等。

　　华商领先企业是此类基金当中的新基金，成立于今年的5月15日，至今不足1个月，净值增长率已经达到了6.44%，在形势较为险峻的市道中为投资者带来了第一份惊喜。作为一只新基金能够有如此突出的周绩效表现，说明了该基金可能已经将股票投资仓位配置到了较高的程度。该基金在运作初期的成功可能得益于以下两个方面：(1)从投资理念上来看，该基金认为在未来相当长的时间内，

中国经济将保持较高水平的增长速度。在此过程中，各行业中具有领先地位的企业将是受益较多、增长较快、发展持续性较长的企业，也是中国经济出现波动时抗风险能力较强的企业。结合证券市场环境和发展趋势，通过合理的估值分析，以合适的价格购买这些处于行业领先地位的上市公司股票，在降低投资风险的前提下，可以充分分享中国经济长期高速增长带来的收益。(2)该基金的成立规模较小，只有30.34亿元，非常适合其在投资初期的起步运作。

　　四、混合类平衡型

　　混合类平衡型基金上周的平均周净值增长率为1.7%，全体基金的净值增长，总体绩效表现良好。华夏回报以5.41%的周净值增长率领先，其它周绩效表现较好的基金还有广发聚富、华夏平稳增长、华夏回报二号等，周净值增长率介于3%至4%之间。华夏基金管理公司旗下的平衡型基金在上周整体绩效表现良好。华夏回报近一个月、近一个季度的净值增长率在此类基金当中排名第一位；华夏平稳增长今年以来、近半年以来的净值增长率在此类基金当中排名第一位。

　　五、

货币市场基金A级

　　货币市场基金上周的平均周净值增长率为0.0410%，七日年化收益率超过3月18日那次加息后业绩比较基准2.23%的基金有14只，其中高于5月19日加息后最新业绩比较基准的基金有4只，数量基本保持平稳。由于一来有加息因素的存在，部分货币市场基金在积极调整投资结构；二来由于股票市场风险的加大，部分投资者开始在货币市场基金上加大个人的资产配置比例，货币市场基金近期正在受到投资者越来越多的关注。综合货币市场基金近期的市场表现来看，万家货币、华夏现金增利、华富货币、大成货币、南方货币、海富通货币、华安现金、建信货币、嘉实货币、交银施罗德货币、诺安货币、益民货币、博时现金收益等基金值得大家重点关注。

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