封基一周回顾：封基独立行情在缩量中上升

　　中国银河证券股份公司研究中心 王群航

　　封基上周的平均周净值损失幅度为1.15%，仅有3只基金的净值在增长，即景宏、裕泽、裕华。从公司层面上来看，大成、博时、华安、易方达等公司旗下的封基上周有较好的绩效表现。

　　按照常理，影响封基行情的因素有两个：绩效和题材。当有特殊题材可能出现的时候，绩效因素就退居二线了。上周，一方面是基础市场行情经历了空前幅度的大振荡，另一方面是创新型封基的消息正在日渐明朗，于是，封基市场上周走出了一轮小幅上涨的独立行情。截止上周末，沪市基金的周上涨幅度为3.14%，深市基金的周上涨幅度为6.52%。沪市基金的周总成交金额为81.66亿元，比前周大幅度减少43.36亿元，减幅为34.68%；深市基金的周总成交金额为84.28亿元，比前周减少28.73亿元，减幅为25.42%。

　　统计数据显示，(一)在周价格变动方面，两市的基金全部上涨，但小盘基金具有明显的价格领先表现，周上涨幅度高于8%的6只基金中有5只是小盘基金，同德、裕泽、兴安这3只小盘基金排列在前三位。周涨幅最后的9只基金全部的大盘基金。从市场分布特征来看，周涨幅低于5%的17只基金当中有12只属于沪市。封基与

股票一样都有着明显的市场特征。(二)从周成交量增减情况来看，两市只有3只基金的周环比成交量增加，其它基金全部有不同幅度的减少，大盘基金再次集体落后，排名后12位的全部是大盘基金，排名前12位的基金中有8只是小盘基金。(三)从换手率情况来看，大盘基金的市场中心地位依然不可动摇，周换手率领先的基金主要是大盘基金，落后的主要是小盘基金，毕竟大盘基金的内在价值高于小盘基金。

　　封基市场上周总体处于价升量减的交易状态之中，如果单单从技术上来分析，价涨量减的图形不是一个好的预兆，但是，由于这是周行情，故要对周行情有一个细致的、详细的分析。在上周的前四个交易日里，由于基础市场行情不是很好，封基在有关消息的影响下走出了自己的独立行情，但成交量一直难以放大，周五，《上海证券报》头版发表了重要文章《首只创新型封闭式基金即将出炉》，一下子点燃了市场的激情，封基指数跳空高开并高走，成交量配合的也比较好。所以，如此细看并评价封基的行情，并不存在悲观之处。

　　笔者一直在说，创新型封基是当前封基市场上最大的期待之一，但这个题材对于现有封基能够有多大的影响，还需要市场仔细思量。从逻辑关系上看，搞创新型封基试点的深层次原因是因为现有封基存在着一些不足之处，未来创新型封基如果能够与现存封基有关联，创新型封基试点的成功之处能够推广到现存封基之上，那么对于现存封基将是一个利好；从另一个角度来看，现存封基高高在上的折价率，又在一定程度上对于未来创新型封基的发行存在着威慑，现存封基二级市场交易价格的上涨，对于创新型封基的成功发行大有裨益。搞创新型封基试点的目的就是为了要解决现存封基市场上的一些历史问题，因此在创新型封基的相关消息即将明朗之际，现存封基的二级市场行情非常值得大家关注。

　　净值涨，但价格涨的更多，封基的隐含收益率指标上周大幅度降低。截止上周末，小盘、大盘基金的该项指标分别是10.83%和41.32%，两项指标分别较前周减少了8.52个百分点和8.77个百分点，市场上已经没有了隐含收益率高于50%的基金。隐含收益率指标这样同步快速减少的情况非常罕见，它是小盘基金行情活跃、大盘基金题材朦胧的综合表现，未来如果市场期待中的消息能够及时兑现，前期的高隐含收益率就有可能成为历史。

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