股市大幅调整 基金尽显本色

　　13只基金逆市上涨，216只偏股型基金上周平均净值跌幅仅为3.4%

　　证券时报记者 徐幸福 付建利

　　上周，股市大幅震荡，上证指数跌去9.13%，但216只偏股型基金上周平均净值跌幅仅为3.4%，远低于指数的跌幅。基金资产抗跌性明显。

　　5月30日以来，受财政部突然提高印花税率影响，投资者连续的恐慌性抛售，造成市场持续大幅下挫，无论是下跌幅度还是成交量，都达到历史较高水平。数据统计显示，5月30日至6月8日，上证指数从4334.92点跌到3913.14点，下跌421.78点，跌幅为9.73％。虽然在下跌初期基金净值也随市场显著下跌，但随着市场企稳，基金资产率先出现恢复性上涨，基金净值也快速回升。基金净值跌幅显著小于市场水平，基金资产的抗跌性得到充分显现。市场的结构性调整，也让基金业绩表现出现分化，上半年表现抢眼的指数型基金、中小盘基金受到的影响较大，而那些抗跌的或逆市上涨的基金值得投资者进一步关注。

　　基金资产抗跌性明显

　　基金表现显著优于大盘。虽然上证指数在5月30日至6月8日的8个交易日里出现9.73％的大幅下跌，不过偏股型基金的表现却远好于市场。数据显示，216只偏股型基金同期的平均净值跌幅仅为3.4%，远低于综合指数的跌幅。

　　从各基金的净值增长率来看，基金资产抗跌性也是明显的。在216只偏股型基金中，跌幅超过大盘指数的仅有3只，其中2只是指数型的ETF基金；跌幅低于5％的基金共有168只，占全部偏股型基金的77.8％，也就是说在这轮下跌中，净值跌幅超过5％的基金还不到偏股型基金的1/4。统计还显示，有13只基金净值逆市上涨，其中建信优选成长、华商领先企业、嘉实稳健基金净值增长率分别为4.5％、4.25％、1.68％。

　　基金重仓股表现突出

　　在这轮巨幅调整中，很多个股跌幅超过30％，而基金净值平均跌幅仅为3.4％，这主要受益于基金重仓股的良好表现。

　　数据显示，基金一季度前三十大重仓股的区间内平均跌幅为2.64％，基本上没受太多的影响，基金重仓股在大调整中的抗跌性也得到很好的印证。其中，一季报基金重仓持有的前五大个股———招商银行、中信证券、万科A、民生银行、浦发银行涨跌幅分别为-0.75％、-5.19％、-4.73％、-6.74％、6.33％，表现出良好的抗跌性。而被众多基金持有的上海机场、中兴通讯、中国石化、沪东重机、五粮液等股票还出现上涨，涨幅分别达到16.69％、12.37％、11.55％、9.39％、8.15％。统计还显示，在这轮调整市中，共有75只基金重仓股逆市上涨，其中涨幅较大的东阿阿胶、云南铜业、广船国际、香江控股、天津港分别119.56％、33.87％、27.87％、24.26％、20.08％。

　　基金资产逆市抗跌源于基金坚持价值投资理念。在市场出现连续大幅调整的情况下，基金净值表现稳定，显著优于市场表现，与基金投资策略与理念有关。业内人士分析，基金基于长期投资的角度，一般都配置于有良好业绩预期或业绩稳健的上市公司，很少受市场因素影响去追逐热点股题材股，因此在绩差股出现持续暴跌的情况下，市场资金开始进入有业绩支撑的绩优个股，这对基金重仓股倒是一个支持，同时，泥沙俱下式的下跌更能显出优质资产的投资价值，这也是基金重仓股逆市抗跌的重要原因。而作为基金投资者，这次调整再次印证了长期持有的正确性。考虑到基金的申购、赎回2－3个百分点的成本费率，基本接近市场巨幅震荡下基金平均3.4个百分点的跌幅。这也说明，简单的波段式操作基金，可能是得不偿失的事情。

　　13只基金净值逆市上涨

　　在大盘巨幅调整期间，有13只基金净值逆市上涨。其中，建信优选成长列涨幅榜首位，在5月30日至6月8日期间净值上涨4.50%，紧随其后的是华商领先企业和嘉实稳健，分别上涨4.25%、1.68%，汇丰晋信动态策略、国泰金牛创新成长和上投摩根内需动力净值分别上涨1.60%、1.49%和1.38%。涨幅最小的景顺长城动力平衡净值升水0.09%。13只基金净值在此轮调整期间平均上涨1.59%，其中，7只为股票型基金，6只为混合型基金。统计显示，这13只基金份额平均为40.51亿，大部分属中盘基金，其中，份额最大的为上投摩根内需动力基金，为98.85亿份，而份额最小的鹏华价值优势有7.26亿。

　　值得一提的是，这13只基金大部分为新基金或次新基金。其中，汇丰晋信动态策略成立于4月9日，上投摩根内需动力成立于4月13日，华商领先企业成立于5月15日，国泰金牛创新成长成立于5月18日，友邦华泰积极成长成立于5月29日。

　　银河证券基金研究中心高级分析师王群航分析认为，新基金之所以在此次股市大幅震动中表现领先，主要原因在于在5月30日之前的股市高位上，随着管理层不断提示风险，基金普遍变得比较谨慎，新基金也不敢大胆建仓，仓位普遍比较低。甚至有不少新基金就等着股市调整后果断抄底，在5月30日和其后股指的巨幅下挫中，不少新基金成功抄底，大胆建仓，在上周的反弹行情中收获颇丰，从而推升了新基金的净值。

　　王群航认为，在此轮调整期间，小基金公司的小基金普遍跌幅较大，这反映出部分小基金公司亟待加强制度建设。一些中小基金凭借船小好调头和高仓位配置，在上半年散户主导的低价股行情中取得了较好的业绩，但在市场调整的时候跌幅也大，这实际上是风险控制能力弱的表现。据了解，一家规模在1个亿左右的小基金，在5月25日重仓杀入中国人寿，在接下来的一个交易日里，中国人寿上涨3.00%，而随即中国人寿随大盘一起大幅调整，该基金损失惨重。而据了解，不少小基金公司重仓的股票遵循波段操作的手法，有的持股期限居然仅一周左右。

　　基金业内人士普遍认为，宽幅震荡将成为今后市场的常态，只有那些重仓真正具有业绩支撑或实质性资产注入、整体上市等题材股票的基金，才有可能在竞争激烈的基金业内成为领头羊，成为真正的白马基金。