调整基金组合 应对大震荡

　　◇Morningstar晨星（中国） 王蕊

　　每次市场出现结构调整的时候，基金投资者都会对申购、赎回基金蠢蠢举动。当市场出现大幅震荡，如何调整投资组合？

　　关注基金组合

　　投资者是否追逐短期业绩出色的基金，是否偏好五星级基金，是否在构建组合时没有考虑自身的理财目标和风险偏好，是否在不知不觉中购买了大量的基金而导致组合十分臃肿。回答是的投资者不知不觉中已经承担了不必要的风险，犯了构建投资组合的大忌。确定理财目标、识别基金投资风格、买进并持有合适的基金是构建组合的三部曲。

　　基金投资者要根据自身的投资目标、投资周期、风险偏好来制定合适的

　　投资者的理财目标需要由投资组合来实现，因此，你对组合中的基金了解有多少是最重要的问题。很多持有人在选择基金时表现盲目，如前期规模偏小、持有较多中、小盘股的基金成为投资者追捧的对象，而在市场大跌的背景下，一些没有业绩支撑的中、小盘股一泻千里，持有它们的基金也面临大幅回调的压力。潮水退去，基金的投资风格已显露无遗。持有较多大盘蓝筹股的基金虽然前期上涨缓慢，但在市场大跌时表现出的抗跌让持有人免受更多的风险担忧。因此，追求稳健的投资者构建组合时，核心部分应以大盘蓝筹股基金为主，稳定组合的风险特征。为了追求超额回报，非核心组合中可以适当增加中小盘股的基金。

　　关注中长期

　　当投资者决定购买大盘蓝筹类基金时，在同种风格的基金中还需要进行精细的筛选，挑选的原则包括基金的长期业绩、风险评价、公司品牌、基金经理与投研团队和费用等因素。需要注意的是，对于投资期限较长的投资者，选择基金时，不妨更多地关注基金中长期业绩，而避免短视。基金回报受到其投资组合的风格和行业分布等因素的影响，如果其投资风格和行业分布正好与市场上升行情一致，则基金短期内的回报也会随之攀升。而不同的时期，市场热点也不同。因此，投资者不妨关注具有业绩稳定性的基金，虽然其不像有些波动性大的基金在短期内表现亮丽、容易吸引市场的关注，却是比较可靠的选择。

　　分散投资

　　分散投资可帮助投资者在板块轮动的市场中获得良好的长期收益。分散投资包括资产的动态配置和基金风格的互补。前者主要通过基金组合中持有的股票、债券和现金等大类资产的配置是否符合理财目标，后者主要关注基金组合是否具有同质化，同一风格的基金是否可以通过行业交叉来分散风险。

　　虽然基金经理的操作也为投资者分散了一定的风险，但是可投资品种限制基金之间很可能很“相象”。

　　如果投资者持有的基金都集中在某个行业或是某种投资风格，则减少了基金组合分散投资的功用。投资者应当仔细研究基金投资策略、投资风格等特征，选择互补的基金，构建分散的组合。

　　此外，如果投资人对股票型基金充满兴致正准备跃跃一试，却又对市场的调整心存担忧，不妨采用定额定期投资这种“有纪律的投资方法”。